宋德才：次债危机发酵

　　日元周二全线上涨，围绕全球信贷状况的担忧促使投资者抛售以日元作为融资货币的高风险资产，市场仍对信贷市场的紊乱心有余悸。

　　美国次优抵押贷款支持债券产生的损失引发信贷紧缩危机促使投资者解除利差交易部位并抢购美国公债推动美元兑多数主要货币买盘，人们宁愿牺牲收益来换取安全，利差交易就呈现这种平仓操作。

　　市场预期美国联邦储备理事会(FED)在年底前至少降息两次，同时调降了欧洲央行(ECB)和英国央行升息的预期，美元兑日元跌0.4%至114.40日元，欧元兑日元报154.05日元日内下滑0.5%。澳元兑日元的跌幅最大日内下跌逾1%，美元兑英镑涨0.35至1.9820美元，欧元兑美元则跌0.1%至1.3463美元。美国投资者将资金转向现金或公债等高流动性资产。

　　FED自2006年6月以来一直维持利率于5.25%不变，里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔周二表示近期市场波动不足以促使央行降息，但市场对于美联储提前降息的预期还在升高，美国财长保尔森周二接受CNBC电视采访时表示当投资者重估风险时流动性将归于正常水平，但警告称目前信贷问题影响的消退尚需时日。

　　多数市场人士目前认为银行间隔夜拆借的联邦基金目标利率可能将下调。FED可能在数日内调降50个基点。市场预期FED在9月18日举行的下次常规利率会议之前降息。因此，这场风波不会很快度过，预计欧元支持在1.3420附近，反弹后继续下跌，此时不大可能突破1.3600水准摆脱颓势，反弹后继续沽出。