货币政策会否进一步紧缩

　　物价的上涨是否意味着通胀的来临，进而带来更为紧缩的政策？

　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，将CPI与通胀、甚至货币政策联系在一起，在认识上是一个误区。

　　他指出，通胀主要跟货币供应有关，而目前的食品价格上涨，主要是食品的短期供应出现问题，与食品的需求无关，与货币供应没有什么联系。

　　“央行的调控目标，主要是解决流动性过剩问题，其制定政策没有必要针对CPI的上涨。从宏观上看，稳定实体和虚拟经济的要求，与稳定CPI是两个不同的目标。”他说。

　　张立群表示，目前国家出台了一些抑制物价上涨的措施，由于肉、蛋生产有一定的生产周期，政策影响不会很快出来。他认为，目前没有必要再出台行政措施来给抑制物价。

　　祝宝良也认为，当前价格上涨是结构性上涨—食品涨，

房地产涨。而央行采取的加息等紧缩的货币政策，主要目的是控制货币供应，抑制一定的消费需求。食品消费弹性很低，目前食品价格上涨反映的不是需求问题，而是供给问题。只能采取制度性增加来解决，目前采取的养猪补贴等政策很到位。“从宏观经济形势看，还应该采取加息等紧缩的货币政策来抑制货币供应，但仅仅看CPI数值来决定是否加息，是没有道理的。”他说。

　　李慧勇则认为，无论是以CPI衡量还是以更加准确的核心CPI衡量，中国的物价水平都已经到了通货膨胀的阶段。随着通货膨胀压力的显现，稳定物价在宏观调控的重要性将明显提升。

　　他预计国家稳定物价方面的主要政策有三方面。首先是加快升值。实证研究表明，本币升值可以很好地起到抑制通货膨胀的效果。在通货膨胀的背景下，预计

人民币升值幅度将明显加快。预计今年人民币对美元

汇率将达到7.3，升值6％，明年底人民币对美元汇率将达到6.7，升值8％。

　　其次，加快升息。李慧勇说，通货膨胀率的提高，使得利率偏低的问题更加突出，也使得利率正常化的速度会明显加快。预计未来12个月，利率将上调3次。明年上半年存款利率将上调到4.14％的水平。

　　此外，通过行政手段来控制政府调价。李慧勇认为，由于目前还存在部分政府定价项目，可以通过对政府调价范围和力度的控制来避免物价的过快上涨。目前国家发改委已经三次发文要求物价涨幅超过预定目标的地方暂停出台政府调价措施，随着物价突破5％，预计中央和地方通过限制政府调价来控制物价上涨的力度会进一步加大。

　　在取消境内机构经常项目外汇账户限额的同时，外汇局还表示，将继续加强对经常项目外汇收支活动的真实性和合规性的监督管理，严格监测跨境资金流动，对虚假、违规外汇交易加大查处力度，配合实施国家宏观调控，保持经济和金融的稳定、健康发展。

　　来自：深圳商报

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