人民币成强势亚洲货币扩大弹性抑投机当务之急

　　今年人民币汇率“强”于大多数亚洲货币。业内人士认为，“只升不降”的单边汇率走势可能吸引投机资金转向中国。他们建议，借鉴周边国家经验，扩大人民币汇率弹性、打破单边升值预期是当务之急。

　　根据国际清算银行数据，今年1-7月，人民币成为亚洲少数几个有效汇率升值的货币之一，升值了1%，仅次于印度卢比、菲律宾比索、泰铢。其余7种主要亚洲货币的有效汇率均贬值。

　　即使仅以对美元汇率来衡量，今年人民币升值超过3%，也快于韩元、新加坡元、马来西亚元等亚洲货币。例如韩元对美元升值约0.67%，新加坡元对美元升值0.71%。新台币、日元、港元等均贬值。

　　人民币为何突然成了“强势”亚洲货币？实际上，今年1-5月大多数亚洲货币对美元都一度大幅升值，超过人民币的升幅；但从5月前后，强势亚洲货币纷纷急转直下。

　　亚洲货币贬值，一方面是不希望本国出口受影响，不希望

外汇储备“缩水”；另外一个重要动机是对抗“热钱”。时值亚洲金融危机十周年，亚洲各国在年初本币大幅升值的同时都警惕“热钱”再度入侵。货币贬值后，对“热钱”的吸引力自然下降。

　　现在这些难题都集中“转移”到中国来。除去出口放慢(目前可能性不大)，外汇储备“缩水”与投机资金涌入都是央行必须面对的。

　　关于投机资金的规模有多大，潜在破坏力有多强，目前谁也说不清。但今年以来，中国外汇储备中的确多出1200亿美元的顺差与外商投资之外的外汇。

　　多位专家指出，汇率单边升值将带来风险。其他亚洲货币很“聪明”地通过大幅度波动来化解风险。而

人民币汇率目前仍承受强大的单边升值预期，未来应该继续扩大汇率弹性，形成有升有降的走势，增加投机资金流入的成本和风险。

　　他们建议，首先要扩大人民币的日间实际波幅。央行更多关注中间价的隔日波动，但实际上人民币日间波幅过小限制了弹性发挥作用。

　　以日间盘中价衡量，人民币汇率日波幅仍远低于其它亚洲货币。例如韩元、新加坡元兑美元日波幅经常超过0.6%。目前人民币汇率波幅虽定为0.5%，但实际上超过0.3%的次数都极少。日波幅过小，交易缺乏积极性。

　　其次，隔日定价也应该更多通过市场，使市场主体起主导作用。目前人民币隔日定价与经济基本面几乎没有联系，该贬值时也不贬值。最近亚洲多种货币受次级债危机影响走软，人民币却基本没有反应。

　　目前人民币兑美元已经持续升值两年，升值预期却依然强烈。通过扩大汇率波动，或将减少人民币承受的压力和金融系统面临的风险。

　　来自：中国

证券报