Kitco:国际7月31日黄金市场评论

　　周一，金价平稳开盘，此后，成功收复失地的尝试开始主导黄金市场。想起来，全球股票市场又何尝不是如此？在多日下跌之后，出现这种走势一点也不奇怪。本来各类市场一直是凯歌高奏的，但上周的跳水行情着实让不少投资人心有余悸，于是，他们又开始寻找其他有利可图又/或更加安全的资产了。这种情况同去冬今春的情况很相似。不过，自今年二月下旬以来，黄金避风港的地位有点让人疑惑。虽然我们也希望黄金能重现往日的避险品质，不过就今年到目前为止，黄金实在鲜有此种表现。人们将原因多归咎于投资心态，而机构投资者的入市对市场走势疑云也应负有相当责任。

　　因此，尽管655美元处可能会有支撑，尽管向上修正的动力犹存，但中期下跌的风险仍将挥之不去。今天，在超卖探底获得支撑后，逢低买盘推动黄金现价重回665.80美元/盎司。由于投资人再度将注意力集中于摇摆不定的美元、油价及股市行情，短线转多，因此周一，纽约商品交易所黄金现货价格上涨了4.70美元，收于664.20美元。目前的阻力位位于665-670美元之间。今天，美元偏弱（指数下跌 .11点至 80.70点）对黄金的助益作用相当明显。此外，银价上涨了22美分，报收12.82美元，铂价则继续下行，跌去3美元，收于1268美元/盎司。

　　今天我们打算做些改变，把注意力从黄金身上移开，来关注一下几种主要货币的现状和前景。首先让我们看一看美元。最近，美元对欧元涨到了两周来的新高，对英镑也创出今年一月以来的最大涨幅（让某些人大跌眼镜）。原因何在？也许重要的原因只有一个。那就是：在次级借贷市场的损失达到顶峰时，越来越多的美国投资者为了规避来自海外资产的风险，开始收缩他们的海外投资。当人们这么做的时候，他们就将美元当成了一个好的获取对象。他们不管通胀对美元的侵蚀，不管经济情势好转的承诺能不能兑现，也不管赤字是否会威胁到美元的活力。因此，美元不仅没有像很多人言之凿凿的那般跌入80点以下的万丈深渊，反倒在刚刚探破80后便走出一波相反走势，并打破近来的下降通道，劲升将近1点，涨至81点附近。且不管这波行情是否属于短期失常走势，但它已足以打断黄金市场7月份以来的上冲劲头了。

　　今天，Bloomberg引用了一篇来自康涅狄格州斯坦福德的瑞银集团（UBS AG）资深货币战略专家Daniel Katzive的一篇文章。该文章指出，美元受惠于"美国投资者对海外

股票的抛售。在过去数年中，每当股市形势不妙的时候，这类抛售行为就会对美元起到一种周期性的推动作用。"更为重要的是，这位瑞银集团的分析师说到： "我们认为这一局面还会进一步向前发展。"

　　再加一点我们在黄金交易中较少听到的东西：

　　"美元是一种终极安全资产，"纽约DailyFX.com网的首席分析师 Kathy Lien如是说，"当人们渴望获利的时候，便会远离美元去追逐那些高收益资产。但是，我们现在正处在一个风险-厌恶型的投资环境当中，因此，人们会为了安全缘故而抛售风险更大的资产回归美元。"对于黄金来说，这种运势的突然逆转真是让人吃惊--所谓"终极安全资产"本来是应该归于黄金名下的。

　　这个周末，Bloomberg还报道说：

　　"本周金融市场的大幅动荡让人对联储下半年美国经济将逐步恢复的预测产生了怀疑，也使得联储更有可能将重点从遏制通胀转移到刺激增长上来。标准普尔500指数遭遇了5年来的最大周跌幅，同时企业的借贷成本高涨，这一混乱局面可能会对经济造成三方面的威胁。它降低了投资者的购买力，提高了企业的投资成本并且延长了房地产市场的衰退。"而这最后一句话，现在听来最恐怖。投资者丧失购买力--这些购买力留在哪些市场中了？事实上，经济增长放缓（不仅在美国，以下你还将读到，也许对于中国也是如此）令前述的假设变得有点可疑。任何经济衰退都会让基本金属和贵金属的投资人思量一下，金属的需求从何而来。

　　Bloomberg继续说：

　　经济学家指望上涨的股票价格能够有助于抵消房市衰退所造成的房产价格的冲击。但如果股市持续下跌的话，这一赌注就会落空。房市看起来更糟。6月份的新屋销售量下降了6.6%，同时，许可建房数亦降至10年来的最低水平。市场下跌令7家房地产开发商损失高达18亿美元。"房地产市场还有很长的一段路要走。消费增长缓慢，资本投入的增速也不快。"纽约雷曼兄弟公司的首席经济学家Ethan Harris说，"下半年经济复苏的想法只是一个美好的愿望。"

　　那么，如果美元短期前景看好，中期情景不明的话，人民币又将会怎样呢？Bloomberg的另一篇报道告诉我们说：

　　"投资人……都指望美国财政部长亨利·鲍尔森能够说服中国在未来几个月里允许

人民币升值超过5%。鲍尔森本周前往中国，开始了他作为财长的第四次中国之旅。走之前，他没能说服美国的政策制定者们通过外汇市场来为人民币定价。这次，中国领导人可能会更容易被说服一点。因为中国在三月份挤除股市泡沫以及遏制通胀创出三年来新高的努力均告失败后，已经连续三次升息。鲍尔森是带着来自美国国内要求人民币加快升值的压力前往中国的。他说，在这次访问中，他计划讨论的议题包括环境以及'国会关心的问题'。在7月26日的一次采访中，他说，'我将致力于促进货币改革。'法国第二大银行--兴业银行驻香港的首席亚洲经济分析师Glenn Maguire认为，今年，中国可能会允许人民币升值3.5%，以给"华盛顿过热的政客们"降降温。他还预计，

存款利率会'显著'上扬。"

　　剩下的问题是，假如人民币真的升值了，那么，从中国股市里跑出来的热钱将会对其他的投机资产、当地的基本和贵金属需求，以及某些投资者--那些一心指望中国能够持续推动眼下所谓的商品超级循环的人们--的一般心理产生什么样的影响？

　　今年2月，我们曾经写过："日元套利交易的解除以及借贷市场出现的问题也许不仅仅会对与风险价格相关的市场心理产生一般作用，还有可能会对个人投资者的投资行为产生长期影响。"此刻，在一年过半的时候，唯一确定的事情就是围绕在我们周围的高度不确定性。

　　希望投资者们务必对日益增加的规避风险行为、市场波动以及所有市场中快速变化的各类条件保持一份警惕。千万不要套用老经验来想当然。总之，本周又将是有趣的一周……