股灾再现日元苦尽甘来

　　瑞银风险指数显示，全球避险意识已大幅回升至2001年 “9·11”后的水平

　　苏文

　　上周，在全球股市暴跌声中，日元却成了为数不多的受益者之一，日元兑美元涨至3个月来的高点，兑欧元也接近6周以来的高点。

　　上周四，在美国信贷市场问题、住房市场低迷以及能源价格上涨担忧下，全球股市出现暴跌。道琼斯工业股票平均价格指数狂跌311.50点，至13473.57点，跌幅2.3%，下跌点数与百分比跌幅均为2月27日以来单日之最。纳斯达克综合指数下跌1.8%；标准普尔500指数跌幅也达到2.3%。受此影响，上周五亚洲主要股指也纷纷下跌。

　　股市下跌促使大量套利交易头寸解除，上周四纽约汇市，美元兑日元报118.77，达到4月19日来的最低点。欧元兑日元报163.17，为6月13日来的最低点。

　　由于日元利率一直维持在0.50%的低位，因此投资者纷纷借入日元而买入其他高收益资产，这种“套利交易”的盛行让日元

　　今年2月底股市经历“黑色星期二”后，日元套利交易也曾出现过大量平仓迹象，日元兑欧元在随后的一周中创下2003年8月以来最大周涨幅，日元对美元也创下一年多以来最大的周涨幅。不过之后，随着全球金融市场恢复平静，美国、欧洲以及亚洲等市场出现反弹，日元套利交易又卷土重来。

　　但是现在也许情况出现了变化。最新的瑞银风险指数(UBS Risk Index)显示，避险情绪再度稳步回升，暗示借入低收益率货币、投资高收益率资产的融资套利交易兴趣正逐渐减弱。瑞银称，全球避险意识已大幅回升至2001年 “9·11”事件后的水平。

　　而新西兰元的走势或许也能说明投资者对风险的偏好已经发生改变。尽管新西兰本周早些时候加息25个基点使基准利率达到8.25%，但是新西兰元上周仍由高位滑落。

　　“市场极为脆弱，”ING驻纽约外汇分析师Matthew Kassel表示，“高风险资产正在经受打击，在这种情况下，日元将上涨。”

　　但日本利率水平依旧较低，因此还是有一些交易人士对美元长期走势持乐观态度。这些人士认为，虽然美元已进入回调，但日美两地的利差仍然可能会使美元免于大幅下挫。

　　上周五亚洲交易时段，在日本公布6月核心消费物价指数按年下跌0.1%后，投资者对日本央行下月加息预期减弱，日元暂时收敛持续一周的涨势，欧元和美元兑日元一度有所回升。