何志成：坚持继续逢高空欧系

　　昨天我在操盘建议中指出：日元虽然在11975之上反弹止步，但美元突破12075——121一线的阻力也艰难。这既暗示了市场对美国次级抵押贷款问题的担忧挥之不去，也说明，所谓借入低息日元、投资于美元等高收益率货币的融资套利交易中已经有许多投资到次级房贷市场。因此，若美元进一步走软将令市场上的融资套利交易者蒙受巨大损失，这可能逼迫从事融资套利交易的投资者在美元大跌时采取对冲措施——买回日元。记住，在121之下仍然可以空美元，逢高空欧系。为什么要做似乎相反方向的操作：空美日与空英美、空欧美并行。这是因为，市场风险偏好情绪已经开始转向风险厌恶，息差交易大平仓，随后就是商品货币大平仓，如果昨天的行情没有抓住的话，今天可以继续空欧系，特别是在500及750之上果断建仓。

　　昨天加元的表现让我们俱乐部的投资者喜笑颜开，因为我们在下午又部署了在10410坚决买美加，当然，有的人拿住了，大多数人则在10475左右就走了——也不错，挣了60多点。为什么不坚定？因为对美加发出的上涨信号不敏感或不相信，总以为它还是震荡。我清大家看一看23日美加收出的图形，典型的锤子线，点起了黎明之星。昨天没过重要阻力10575，今天会过。

　　今天的操作建议是：先看中国股市怎么走，如果因为昨天的文件——清查外资购买中国

房地产的负债背景——而开始大跌，息差交易现在的反弹就会夭折。而即使没有大跌，11910也是阻力——按照支撑阻力位转换理论，昨天下午跌破11910，中国支撑已经转为阻力。同样，欧日16510也是阻力，可以逢高空。欧系虽然昨天表现不差，这却是市场给我们留下的非常短暂的机会，今天必须空，特别是在20500及13750之上必须果断建仓。因为美国的次级房贷危机已经开始向欧洲转移，另外，由于地缘政治和亚洲投资组合的转变，美元大幅走高的可能性应该受到重视。

　　另外，从中期看，日元走强有基本面背景，这就是8月的升息。昨天，日本央行政策委员会审议委员野田忠男发表议论称：日本央行需要及时调整政策利率，以实现经济在物价稳定基础上的可持续增长。如果央行不及时调整利率政策，未来可能需要对其进行大幅调整，而到那时此类调整可能会妨碍经济的长久增长。野田忠男还表示，日本经济正继续以温和速度增长。鉴于劳动力市场供应面吃紧，工资及物价面临的上行压力将逐步上升。他警告称，日本央行须对美国经济前景作出谨慎评估。这暗示日本央行短期内可能要提高利率。一旦真的加息，必将减少规模庞大的日元套利交易。如果幅度足够的大，甚至可能引发全球资产价格的新一轮重估。

　　上述消息我经常写，甚至已经被称为“日元先生”。虽然挨了不少骂，但想到只有非常少数的人在本月初就写出了：在124上方出脱美日仓位；以及随后发表了许多坚决多日元的评论。应该欣慰了。顺便说一句：是底不反弹，反弹不是底，现在息差交易的反弹太快了，有问题。

　　来自：环球外汇网 何志成