英皇金融:真金白银晚报

　　美国次级抵押贷款市场上周继续传出负面消息，市场开始担忧美国经济其它领域将难逃此劫，美国股市最终不堪重负大幅下跌，投资者纷纷寻找债市避险，美国国债收益率跌破5%，对海外投资者而言，美元资产的魅力大减。美国联储主席贝南克在美国国会就经济与货币政策作证时指出，次级抵押贷款市场问题可能进一步恶化，其造成的相关损失可能将高达1000亿美元。目前，信贷市场疲软主要从两个主要方面影响美元。第一，信贷市场的反面人气再次引发美联储(FED)降息刺激经济预期，而考虑到英国央行与欧洲央行年内升息预期迄今完好无损，利差缩小预期势必削弱美元吸引力。第二，海外对美国信贷产品的需求似乎非常温和，而以往事实证明，海外流入美国企业债的庞大资金即便出现非常温和的下滑，也会给美元造成重大压力。联储上周亦下调了美国经济增长预期，表明市场对美国经济的担忧确实不是没有根据。联储下调预期反映出美国经济将继续受房产投资以及第一季度经济增长下滑拖累，也体现美联储当前认为，美国经济将直到明年才会回到趋势增长水准。而又因为美国方面通胀数据未带来任何惊喜，美国联储降息预期重又映入眼帘，与高息货币相比，美元利差优势相对薄弱，内忧外患情势下，美元兑欧元刷新历史低点1.3842，兑英镑反复刷新26年低点。此前有更多信用评级机构警告可能下调与次级抵押贷款相关债券评级，沉重打压了美元。美元指数上周五刷新12年新低80.117。各种风险继续在累积，美元本周有可能维持承压。当前形势是次级抵押贷款市场问题升级，且对其它信贷市场造成了连锁效应。进入2007年7月份以来，美元有加速下跌的势头，美元指数已经逼近十几年来的历史底部80点关口。在目前的汇率之关键位置，市场通常会有技术修正反弹之预期，但美元要在短期见底之可能性则不大，还将会有相当幅度的下跌。

　　黄金价格一直与美元保持着反向走势。美元指数从2002年以来一直呈持续下跌态势，而与此同时金价则展开了上升行情，从不到300美元涨到700美元。其间国际

原油价格也从不到20美元升至近80美元，涨幅超过4倍；全球有色金属的价格也是一路大扬，伦敦LME市场的期铜价格从不到2000美元暴涨至将近9000美元。

　　在美元再创新低，

国际油价刷新近期新高的背景下，伦敦黄金上周末大幅攀升。止损盘的大量涌现也成为推动金价走高的另一个因素，在触及686美元之2个多月新高后，金价才于尾盘少量获利了结抛盘的打压下回吐部分涨幅。继连续多天的上涨后，黄金市场人气已经渐见恢复，基金买盘也开始逐渐入市。尽管本周初金价在部分短线获利盘的压制下出现微幅回落，但金价在680美元附近就获得支撑并企稳。

　　黄金走势方面，上周一举突破了680美元一带的阻力，因此年内693.60将是市场的下一个目标。由于连续的大涨已经使日线图中技术指标也呈超买状态，因此690/693美元一带将会对市场产生一定的压力。如果本周初不能有效突破此区阻力，不排除进行短时间的修整，待消化了市场之超买压力后再向上突破，进而打开新的中期上升空间。

　　由上月底低见639美元后出现4天平均在线破9天平均线之买入讯号至今，金价维持小回大涨发展，每次回到9天平均线亦再出现反弹，同时每周之走势亦可突破前周高位。现阶段首个支持位可看其4天平均线679.50美元，及9天平均线671.30美元。而早前日线图出现之头肩底已上破颈线668水平，故计算波幅可望试至692水平，后市须上破694水平，或今年高位695.50美元，则可望金价下一级挑战目标为703美元。

　　伦敦白银同样在上周走高，最高见至13.40水平。白银价格能否持续走高须看月底能否克服9个月平均线阻力13.37美元。倘若月底收市时能收高于此区上方则对后市有一定支持作用。日线图所见，银价已有十一日在9天平均线之上，由12.40上涨至13.40水平，当中呈现小回大涨之短期单边走势，故目前须留意4天平均线13.15美元及9天平均线13.04美元。后市失守13.00美元，小心出现快速向下调整，故以9天平均线收市视为强弱分界线。此外，上方13.57及13.80水平为重要阻力，突破后银价升势可望再下一城升见14.18位置。