CPI增速冲至4.4%加息箭在弦上

　　今年二季度GDP增速飙高11.9%，创12年来新高；6月CPI(居民消费价格指数）增速冲至4.4%，创33个月新高......专家认为，中国经济目前的确存在过热倾向，“但不主张以GDP增速的高低来判断经济是否过热”。

　　多家投行昨天表示，央行很可能在本月启动加息，同时短期内取消利息税也已箭在弦上。

　　GDP增速创12年新高

　　“我们只负责统计结果，而不预测结果。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超，昨天上午在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上介绍了今年上半年国民经济运行情况之后，面对众多媒体感兴趣的“预测今年GDP的增长”问题，再次强调“受很多不确定因素的影响”，并笑着冲出了中外记者的包围圈。

　　“今年我们计划8%，但实际增长比我们预期的要快。”李晓超在发布会上表示。事实上，二季度11.9%的GDP增速也令以经济预测见长的投行们大跌眼镜，此前它们的平均预期仅在10.8%。

　　上半年，中国GDP首次突破了10万亿元大关，比去年同期增长了11.5%，增速创12年来新高。

　　“踏空”的海外投行们昨天纷纷上调今年全年GDP增速的“目标”。仅仅一个上午过后，中国经济增长俨然跨上了一个11%的新台阶。

　　渣打银行将今年增速预测从10.6%上调至11.5%，明年从10%上调至10.8%；摩根大通则将今年增速从10.8%调至11.3%，明年从9.5%调至10.5%。

　　而更夸张的是高盛，已将今年的经济增速调升至12%以上，一口气从10.8%调至12.3%，明年从10.0%调至10.9%。

　　是否过热仍有争论

　　对于经济增速的大幅走高，李晓超昨天并未给出具有说服力的理由。

　　但从数据来看，中国经济的三驾马车：消费、投资、出口在上半年的确出现了并驾齐驱的现象。

　　上半年固定资产投资增速达到了26.7%，比一季度加快1.4个百分点，而6月份的26.7%更是创下了1年新高；社会消费品零售总额同比增长15.4%，增速同比提高2.1个百分点，这被李晓超称为“消费对经济增长的贡献在增大”。

　　但在花旗中国首席经济学家沈明高看来，贸易顺差的大幅增长仍然是今年经济增速超出预期的最大原因，上半年顺差规模增长了80%以上。沈明高表示，正是预期顺差在下半年继续走高，市场才纷纷调高了今年GDP增速预期。

　　沈明高强调，11%以上的经济增速中国可能还要保持好几年，“加入WTO以后中国经济正迸发出难以估量的潜力”。沈明高认为，中国经济目前的确存在过热倾向，“但不主张以GDP增速的高低来判断经济是否过热”。

　　自2003年以来，中国经济已保持了连续4年的两位数增长，今年无疑将是第5年。沈明高认为，实践证明中国经济目前的经济增速是可持续的，“只有不可持续的高增长才能被定义为过热”，显然中国目前并不是。

　　CPI增速或破6%高点

　　尽管此前市场对6月CPI增速创下新高已有预期，但昨天公布的4.4%增长还是令市场大吃一惊。毕竟，上月3.4％的增速就令市场一时绷紧了神经，加息预期一时山雨欲来。

　　值得注意的是，上半年，CPI增速则达到了3.2%，为今年首次累计增速超过3%。

　　李晓超昨天表示，本次物价上涨“最明显的一个特征，就是呈现出结构性上涨，主要原因是由于食品价格上涨所带动。”，“而食品价格上涨则主要还是集中在粮食、肉禽及其制品和蛋价格的上涨”。

　　李晓超透露，在上半年CPI上涨3.2%中，食品价格带动了2.5个百分点，“如果扣掉食品的因素，我们的居民消费价格指数中的其他项目才上涨0.7%。”

　　而即使是4.4%，也很难说是今年的顶部。李晓超昨天也警告，当前流动性过剩仍较突出，一旦食品价格上涨得不到很好的控制，出现以房屋销售价格的叠加及其相互的作用，也存在着引发价格上涨的风险，“居民消费价格上涨的压力还比较大。对此我们不能掉以轻心”。

　　可以说，李晓超昨天对CPI“上涨压力还比较大”的一番论述引起了市场的最高关注，这也为各家投行纷纷继续上调今年CPI增速提供了有力佐证。

　　“今年某些月份突破5%的可能性很大。”高盛中国首席经济学家梁红昨天表示，将今年CPI增速从3.6%上调至4%，未来数月将保持在“4.5%-5%”的高区间。而渣打昨天也将今年CPI增速从3%上调至3.5%。

　　瑞士信贷中国研究主管陈昌华的观点则最为激进。陈昌华昨天向早报记者表示，年内CPI最高点可能将达到5%-6%之间，出现6%以上的高点也不意外。

　　新“组合拳”密集待发

　　根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3％以内，而3％也由此被市场视为所谓的加息“警戒线”。

　　反观6月的4.4%的大幅越线，很难不令市场产生出强烈的调控预期———不仅仅是加息那么简单。事实上，除CPI之外，创12年新高的GDP增速，一年新高的投资增速都可能引发政府的调控。

　　高盛中国首席经济学家梁红昨天表示，预期政府很快将祭出力度强大的组合拳。她表示，近期央行很可能将利息税调至10%，或者干脆一次性取消；同时，先期发放5000亿元人民币的特别国债；三季度加息27个基点，“本月加息的可能性为50%”。

　　纵观各投行昨天的观点，近期取消利息税和加息几乎成了一致预期。花旗中国首席经济学家沈明高称，预计会采取“先取消利息税，再加息”的先后步骤；摩根大通中国证券市场主席李晶则预测，由于将取消利息税的“抵消因素”，央行本次加息可能仅仅上调贷款利率。

　　摩根大通中国首席经济学家龚方雄则表示，预期央行今年还会上调一次存款准备金率。但龚方雄认为，尽管今年加息悬念不大，但由于召开党代会的因素，加息很可能延至4季度，以防止市场出现太大波动。巧合的是，梁红昨天也在报告中提及了这一观点，认为组合拳可能延后陆续打出。

　　但瑞士信贷中国研究主管陈昌华昨天则表达了相当激进的观点。陈昌华向早报记者表示，中国至少有再加“300个到400个基点”的空间，不如此无以达成真正有效的调控效果。他坚称，利率在长期内应与GDP增速保持一致，“我认为8%—9%比较适合”。

　　值得注意的是，各家投行在“献计献策”的同时，几乎都提出了相似的“治本”之策，即加快人民币的升值速度。

　　中国“预订”第三经济大国

　　早报记者 张明扬

　　11.5%的上半年经济增速意味着中国几乎已“预订”了原属于德国的全球第三经济大国之位。

　　上周，国家统计局将去年经济增速从10.7%调高至11.1%，由此中国去年GDP规模已达21.09万亿元，按现行汇价合2.8万亿美元，直逼德国去年的2.9万亿美元。

　　而今年中国经济增速预期将达11%以上，预期达23.5万亿元人民币以上，现价合3.1万亿美元以上，若靠人民继续升值的因素，更将可能达到3.2万亿美元。

　　而按照李晓超昨天所说的“大约德国现在的经济增长也就是2.5%”为基准，德国今年的GDP规模也将在3万亿美元以下。而即使考虑到欧元今年对美元的继续升值，以及增速达到4%，德国今年GDP规模至多在3.1万亿美元，低于中国已成定局。

　　“但有一点可以肯定，我们和德国的距离越来越近，差距越来越小。”李晓超昨天也表示，但这不仅仅牵扯到汇率，还牵扯到对德国和中国经济增长速度的预测。

　　去年，美国GDP为13.2万亿美元，日本为4.4万亿美元，短期内中国都无法望其项背。但有预测称，在2015年左右，中国有可能超过日本，荣登全球第二经济大国。

　　今年以来宏观调控政策

　　5月18日央行首次同时宣布加息及上调存款准备金率。

　　19日起一年期存款利率涨0.27个百分点，贷款涨0.18个百分点；

住房公积金贷款涨0.09个百分点；准备金率上调0.5个百分点；人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至千分之五。

　　4月5日从4月16日起再次上调存款准备金率0.5个百分点。3月18日金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　2月25日上调存款准备金率0.5个百分点。

　　1月5日上调存款准备金率0.5个百分点。

　　上半年主要经济指标

　　指标数据同比增幅

　　GDP106768亿元11.5%

　　CPI3.2%

　　6月份增长4.4%

　　工业增加值18.5%

　　6月份增长19.4%

　　固定资产投资54168亿元25.9%

　　贸易顺差1125亿美元83.1%

　　

外汇储备13326亿美元41.6%

　　广义货币供应量37.78万亿元17.06%

　　狭义货币供应量13.58万亿元20.92%

　　人民币贷款25.08万亿元16.48%

　　居民存款8271亿元少增5938亿元

　　来自：东方早报