中国银行外汇市场每周评述

　　中国银行在标准普尔和穆迪等评级机构可能调美国低次级房屋抵押贷款债券评级新闻的刺激下，相对沉闷的市场终于在上周发生突破，波动性大幅上升，美元、美股以及美债收益率全线下跌。但是黄金却没能借美元的弱势而一举向上突破近期区间，石油仍然在72美元得到支撑。标准普尔在上周二警告称，由于预期美国房屋市场价格将继续下跌，抵押贷款违约率将进一步上升，并可能调低约120亿美元的次级房屋抵押债券的评级，因此美国ABX次级抵押贷款指数跌至记录低点。这一消息引发市场恐慌，出于对美国经济增长的担忧以及未来减息预期的上升，美股和美元受到抛售，债券收益率大幅下跌。

　　上周美国的经济数据仍然显示经济发展的不明朗，6月份零售销售跌幅超出预期，消费支出明显收缩，并打击了对第二季度经济增长的预期。而7月份密执安大学消费信心出现上扬，并且通胀预期指数上升，表明长期通胀前景仍然堪忧。当前情况显示美元以及美股受到的抛售在一定程度上是由对房屋市场的恐慌所致，而经济中除了房屋市场的其它部分料将吸收房屋市场所带来的不利影响。同时，FED官员也致力稳定市场，其中Plosser认为房屋市场的降温并未导致可怕后果，经济在二季度倾向回归的趋势增长水平(2.5-3%)。

　　欧洲货币成为美元下跌的最大受益者，从美国债市出逃的资金大部分涌入欧洲，因此欧元一举突破1.38，并达到了新的历史高点，而英镑也再创26年新高。

　　上周欧洲经济数据的影响力显得微不足道，几乎没给市场带来太大的影响。而欧洲央行、欧元区以及英国央行官员的讲话倍受市场关注，并为欧洲货币的涨势火上浇油。欧洲央行主席特里谢称强欧元并没有拖累就业。欧元集团主席荣克称，欧元走强并没危及经济增长，并反映了该地区的基本面。英国央行官员的态度更为强硬，暗示将会进一步加息。但是在欧元升值的背后，仍然隐藏着矛盾，尤其是德国和法国领导人所持的不同观点。对于强欧元，德国总理默克尔认为可以接受，而法国总统萨科奇却认为强欧元极大地损害了出口。而随着欧元进一步接近1.40，所带来的矛盾也将进一步显现。英国央行官员同样警告不要对利率的大幅上升反应过度，显然是不希望市场过度投机。市场逐渐开始稳定和欧元持续徘徊在高位，市场的焦点或将转移到欧元区的内部矛盾当中，欧元也将可能逐渐开始对此轮上升的调整。

　　日元在上周先涨后跌，而关键的影响因素仍是套利交易。随着美国次级房屋抵押贷款市场问题的凸显，市场风险厌恶情绪的上升导致套利交易平仓，推动美元日元

汇率一度下破121，但是随着市场的逐渐稳定，套利交易多头的重新建立又重新开始打压日元。但是对于日元的持续疲弱日本政府开始表示关注，认为日元的过于疲弱将会削减外国对日投资，并且从利率预期上看，尽管上周的会议上日本央行再次保持利率不变，但是未来加息的预期更加强烈。套利交易以及市场风险厌恶情绪的变化将继续左右日元汇率，而实际的低利率仍是日元汇率最大的不利因素。

　　加拿大央行上周加息25个基点到4.5%，同时表示将进一步加息以控制中期通胀在目标水平附近。不过同时称通胀上涨或回落的前景基本相当，加元的升值和美国房屋市场的低迷将带来物价的下行压力，并将2008-2009年的经济增长预期从2.7%下调到2.5%，称加元的走强和利率的上涨将带来影响。加元汇率因央行的表态不如预期强硬而出现回落，并有可能形成底部。

　　黄金价格在美元低迷当中却没能出现可观涨幅，仍然保持在640-670美元的区间当中，显示金价后市仍不看好。

石油价格继续保持在72美元上方，并将继续上升。

　　本周数据将给市场带来波动，其中包括美国的通胀和房屋数据，以及上个月

美联储利率会议的会议纪要，从中可以看出FED对通胀的态度。而FED主席伯南克将在参议院关于经济和FED政策方面作证，这些会成为决定美元能否止住跌势的关键。此外，其它各国也分别有重要经济数据公布，因此本周市场仍然保持较高的波动性。