美国未来仍以降息为主 从欧元期权中寻觅机会

　　谭业铮/文

　　6月29日凌晨，美联储公开市场委员会投票一致同意维持现行基准利率于5.25%不变。

　　自04年6月美元进入加息周期以来，两年间从美元基础利率从1%一路上升到06年6月的5.25%。

　　美联储在29日的会后声明中，指出美国核心通胀指数在最近数月温和改善，但未能证实会持续放缓。

　　最近美国经济走出第一季度的低迷，出现明显的回升。在会后声明中，美联储也更新了对经济的看法，称经济增长一向温和，重申对下半年经济继续温和增长的预测。从相关数据分析，美国二季度GDP将由一季度的增长0.7%提高到3%左右。预计美国未来数月仍将保持利率不变。

　　美国5月新屋销售及成屋销售双双下滑，

美联储认为

房地产市场仍在调整之中。近来美国市场利率攀升，给次优抵押贷款带来新的冲击，可能造成新一轮的抵押信贷危机，导致房地产市场继续修正，并可能拖累美国经济。市场预期美国利率的未来调整仍以降息为主。

　　欧元区经济数据好坏参半，服务业和制造业都处于快速扩张中，但经济情绪指数下降。从目前的经济形势看，预计欧洲央行今年有一到两次以上的加息。

　　从周线分析，欧元运行于05年底以来的长期上升通道。从中短期趋势看，欧元自测试1.3682的高点回落以来，在1.327得到支撑后反弹。目前汇价在1.349的60日均线处受压，下方支撑依次为1.338、1.332。预计短期内将在1.338-1.349间振荡，后市将在振荡中逐渐走强，上方压力依次为1.355、1.36、1.368。

　　招商银行最近一期欧元期权将在8月10日到期，执行价为1.36。拥有一份看涨期权或看跌期权，就可以在到期日以1.36的价格买入或卖出100欧元。目前市场

汇率为1.3437，看涨期权的价格为0.4美元，看跌期权为1.83美元。在6月上旬欧元从1.355跌到1.328的行情中，欧元看跌期权曾经从1.5元涨到3.32元，涨幅高达121%。

　　期权的性质决定了在到期日，欧元汇率在1.36上方，看涨期权才有现金价值；欧元汇率在1.36下方，看跌期权才有现金价值。汇率的每一个基本点，都代表了期权一美分的价格。

　　从期权投资策略看，欧元目前处于技术盘局，看跌期权属于价内期权，汇价下跌7-8点以上即可产生利润，短线以看跌期权为操作重点。如欧元突破阻力向1.36上方攀升，则可中线买入看涨期权。●

　　(作者任职于招商银行广州分行)