高盛：货币波动率将上升 套利收益面临缩水

　　高盛指出，股票、债券以及货币价格波动范围扩大，将可能侵蚀外汇市场目前最受欢迎的投资策略——套利交易的收益。

　　高盛追踪八个主要货币对的期权三个月隐含波动率指数为6.03%，上周触及5.78%。历史低点则在去年11月到达，为5.54%。隐含波动率是交易商作为设定期权价格的一部分，表明市场对今后价格波动的预测。包括新西兰联储上周意外升息到8%在内的全球利率上调，是波动率普遍上升的催化剂。美国10 年期政府债券殖利率就于6月13日到达2002年4月以来最高点5.327%。

　　高盛纽约首席分析师Jens Nordvig说：“我们很可能看到

　　在所谓的套利交易策略下，购买的高息货币通常从那些利率较低的国家，比如日本那里获得。投资者已经开始猜测亚洲、欧洲和美国各国央行将调整今后政策，从而加剧资产价格的波动。

　　Nordvig说：“全球正在经历长期持续的经济增长周期，而现在可能正在进入成熟阶段。周期的末期，即当货币政策开始变得不那么清楚的时候。”

　　在最近的几个月，投资者的观点已经从美国和加拿大可能降息转变为可能升息。两国目前的基准利率分别为5.25%和4.25%。

　　Nordvig指出，波动率和套利交易表现之间有着紧密的联系，因为许多投资者分析套利交易表现，不仅从收益着手，也关注收益的可变性。收益不变的同时波动率上升，则夏普指数会下降。夏普指数由诺贝尔经济学得主夏普发明，用以衡量金融资产的绩效表现。该指数越高，则表现越好。

　　高盛建议客户着重关注与新兴市场货币，比如巴西里拉或者印度卢比等有关的套利交易投资，这些地方的投资风险前景比较好。巴西和印度两国目前的基准贷款利率分别为12%和6%。

　　除了高盛上述指数，美林的MOVE指数以及芝加哥期权交易所SPX波动率指数(VIX指数)，这些用以衡量市场波动的指数，纷纷从低点回升。