人民币升值进入新的加速期 美元日元是推手

　　本报记者 王栋琳

　　人民币升值速度近日陡增，连续两个交易日，人民币对美元中间价分别上涨310个基点和193个基点，两天升值0.66%。而且，两天来人民币对日元、欧元、英镑、港元等一篮子货币也在大幅升值。

　　分析人士指出，一个多月来，人民币升值进入一个新的加速期。除了内部因素外，美元前景不明和日元套息交易成为背后“推手”。这种趋势可能还会持续一段时间。

　　外汇市场专家认为，短期来看，美国发布半年汇率报告是刺激人民币升值的重要因素。中国刚刚公布的5月份顺差达224.5亿美元，美国又一次指责人民币升值过慢导致中美贸易失衡加剧。美国商务部称，4月对华贸易逆差比3月扩大21.2亿美元至193.7亿美元，而部分议员预测全年对华逆差可能扩大到3000亿美元。

　　要降低美贸易逆差，不是靠美元对其他货币大幅贬值，就是靠人民币兑美元大幅升值。美国政府又试图保住“强势美元”的面子，因此屡屡敦促人民币加快升值。

　　美元疲弱的局面已经持续了很长一段时间。美元贬值一方面是由美国经济增长方式决定的。美国通过输出美元，买入低端消费品和石油，全球美元数量膨胀必然带来贬值的后果。另一方面，目前美国经济前景不明朗，加息和降息迹象一时都难以看到，这也造成美元指数在2002年以来的底部徘徊。美元对其他货币疲弱造成人民币被动加快升值步伐。

　　日元贬值则是

人民币升值加速的另一“推手”。中国汇改后日元对人民币累计贬值17.4%。事实上，日元贬值并非像日本和美国政府声称的那样完全由市场决定，而是由日本的低利率决定。日元贬值和低利率，促使投资者低息借日元，转投其他国家进行套息交易。其中一部分成为中国市场上的“热钱”，拉大了中国国际收支不平衡，反过来又加重人民币升值压力。据测算，中日利差约2％－3％，即使按照银行存款利率计算，两年来“热钱”从日本进入中国的收益估计在20%以上。

　　从去年开始，日本经济明显转好，今年以来，其通货膨胀水平在提高，因此关于日元加息的猜测不断。然而，日元

汇率及利率“该升不升”，目前仍维持低利率、弱日元的状况，市场对短期甚至中期日元升值逐渐不抱希望。

　　专家认为，日元贬值、美国经济前景不明等因素是促使人民币升值加速的重要力量。由于这些因素短期内难以改变，人民币升值加速可能会持续一段时间。