汇市聚焦：融资套利交易暂时可能还将持续

　　2007年6月8日 18:33

　　分析人士表示全球流动性下降可能将最终影响融资套利交易，并使日本和瑞士法郎出现反弹，但融资套利交易暂时可能还将持续。

　　综合外电6月8日报道，全球流动性下降可能将最终影响融资套利交易，并使日本和瑞士法郎出现反弹。

　　不过，从最近的市场表现来看，虽然全球股市的紧张气氛令市场波动性急剧升高并对一些新兴市场造成冲击，但仍没有明显迹象表明投资者将开始放弃对高收益率的追逐。

　　跨国经纪公司Tullett Prebon驻伦敦经济学家Lena Komileva表示，到目前为止，投资者的风险偏好对市场的影响仍处于控制中。

　　Barclays Capital驻伦敦的技术策略师Phil Roberts表示，过去一、两天融资套利交易的解除可能只是一次良性回调。

　　融资套利交易的解除是受全球利率水平不断升高的影响。目前，不仅是美国联邦储备委员会(Federal Reserve)延续其紧缩立场暗示不会下调美国的利率，就连欧元区和新西兰的利率也在上升，预计英国将在晚些时候进一步上调利率。

　　全球流动性水平的趋紧对股市而言是一个不利的消息。眼下，全球股市都在大幅下挫，股价波动剧烈，投资者们纷纷撤回了对高风险高收益的新兴市场的投资。

　　RBC Capital Markets驻伦敦的高级外汇策略师Adam Cole表示，该行的避险指数已升至1个月来的最高水平，股市的波动性也达到了3月中旬以来的最高点。

　　不过，从目前日本股市的反弹来看，这段动荡时期可能已经结束；日经指数周四涨0.1%，但周五又再度下跌1.5%，原因是4月份机器订单远远低于预期。

　　Barclays的Roberts还指出，虽然有清晰的证据表明股市和新兴市场的风险有所降低，但这种信号反映的只是相对较短的一段时间，还不足以体现实质。

　　他举例指出，德国DAX指数跌幅超过2%，但尚未收于21日均线之下。与此同时，

　　但这并不代表市场不会出现进一步的获利回吐。

　　德意志银行(Deutsche Bank)驻伦敦外汇策略师Adam Boyton称，股市波动性上升并未对融资套利交易亮起红灯。

　　他表示，获利回吐的主题非常可能在未来几周得以持续，但除非它的规模非常之大，否则将被视为良性调整的一个间歇。

　　Calyon驻伦敦资深外汇策略师Daragh Maher表示，只要利率的上升是受不断升高的全球经济增长预期拉动，而不是受关于通货膨胀的担忧拉动，融资套利交易的解除就不是问题。

　　而且，现阶段市场中的确鲜有投资者风险偏好程度大幅回落的迹象。瑞士银行(UBS)的最新数据显示，其避险指数仅从-0.99仅微幅下降至-0.94，依然稳居风险偏好较高的水平。

　　(朱启红 编辑)