穆迪：从亚洲金融危机汲取的经验和未知的风险

　　2007年6月4日 18:52

　　穆迪投资者服务公司发表的一份“国际性政策观点”系列的新报告表示，亚洲金融危机后，虽然汲取了许多经验，但同时也产生了一些还没有确定答案甚至没有任何答案的问题。

　　据穆迪6月4日消息，穆迪投资者服务公司发表了一份“国际性政策观点”系列的新报告，表示在十年前爆发亚洲金融危机后，虽然已让人汲取了许多经验，但同时也产生一些还没有确定答案或甚至没有任何答案的问题。

　　在题为“亚洲金融危机：已了解、自觉了解和仍未了解”的报告里，穆迪讨论亚洲金融危机如何增进对全球经济状况的认识，而在某些方面则仍然未有定论。

　　穆迪首席国际性政策分析师及该报告作者Pierre Cailleteau称，亚洲金融危机已经过了十年，但目前至少还有三个重要问题仍未了解清楚。我们对这些问题的认识的确有所提高，但在风险评估的层面，却未达到完全安心的程度。最重要的问题，大概是我们很难把结构性因素和周期性因素区分开来。这是因为全球经济正经历着巨变，很可能是历史上最重要的变化。

　　此外，Cailleteau指人们对金融危机中的蔓延效应仍然没有充分理解。由于可能存在无法预计的投资组合相关性，因此投资者对蔓延效应的关注程度不下于政策制订者。从一方面说，对这种蔓延效应的反思促使人们除了在传统的供应方，即提供财务债权的一方，比如政府，分析之外，还应对

　　穆迪在报告中探讨的第三个问题是目前对政治风险的认识不足。此问题是我们无法预测政治危机。准确点说，虽然我们可预见政治动荡的风险，但政治危机所产生的形势往往无法预测。Cailleteau称，并表示这似是历史上不断出现的情况，而非全球化下的产物。

　　穆迪发表的新报告列出一些“我们自以为了解的问题”，包括知道（i）虽然经常帐的失衡不一定造成严重灾难，但仍会受到关注；（ii）纷扰的金融自由化期间往往（但不是一定）产生问题；以及（iii）本币债务一般“优于”外币债务。总而言之，自1997年金融危机以来，新兴市场的经济情况已改善了不少，除了是因为流动性状况得以强化外，还有风险管理文化的普及，金融业和公共机构的风险管理方法已有改善、扩大和整合，以及贸易融合的程度越来越高。

　　以上是我们已汲取的三方面经验。因此，亚洲金融危机重临的机会极低，我们需要有很大的想像力，才可判断有关风险加起来并形成下一次金融危机的形式及时间。

　　(韩方 编辑)