为什么股市的调整总比债市慢一拍

　　来源：咩咩说

　　今天的屠杀跟昨天一样惨烈

　　昨天债市崩盘，今天股票崩盘，小伙伴说要哭得拉着大家一起哭

　　现在我们的金融系统像是一个轴承，实在是崩的太紧了。你还不往里加润滑油，每次一有风吹草动，转动时你都能听到“咔咔”声，让人毛骨悚然

　　A股等了一年的调整终于要来了，这次的飞刀不要轻易接，真金不怕火炼，上涨时都一起涨，下跌时才能分辨出谁是龙头

　　为什么股票的调整总比债市慢一拍是今年值得思考的好问题，当债券市场不断的在“超前” price in 各种风险时，股票却都还45度角任性上涨

　　我想了想，有以下几套逻辑：

1. 股票现在的逻辑是“经济复苏前期”，所以不认为利率上升会对企业的盈利产生实质性损害，而经济增长从“量”转向“质”会变得更加利率不敏感，所以对利率的反应会迟钝，不断你信不信这套，反正市场信了，所以我们敢一直做消费升级

    

2. 利率上升是通胀推动还是央行调控，起码现在大家都认为主因是后者。在通胀还没起来的时候，我们认为央行能让利率上也能让利率下，所以做股票的人是种“隔岸观火”的心态，认为你债券该崩就崩，害不到我这边

    

3. 相信“国家队”的力量，是信仰，你懂的。原来不服气的市场，已经被驯化成顺毛驴了，结果这种信仰反而成了巨大的风险点了。任何时候一致性预期都具有天然的反身性

　　在圈内有种神奇的鄙视链，是做股票的鄙视做债券，做债券的鄙视做宏观，做宏观的鄙视做股票的，闭环完成

　　做股票的觉得做债券的low，缺乏技术含量，高富帅看民工的心态跃然纸上

　　做债券的觉得做宏观的都是假大空，离钱太远，都是玩数据，自己比做宏观的还懂宏观

　　做宏观的觉得做股票的都是忽悠，成天勾兑，既无学术也不专业，关键是缺乏忧国忧民的道德感

　　所以，一切的情绪，都在今天被宣泄了

　　换成股票语言，今年债券已经“熔断”过三次了

　　终于在第三次时，该做股票的清醒了