国君固收：171213市场回顾利率债市场收益率分化|国债期货|下行|收益率_新浪财经

　　来源：债市覃谈作者：国君固收　

　　汇总：债券市场微幅波动。昨日国债期货全天呈现震荡走势，整体上来看，在经济数据、mlf操作、公开市场操作利率这些不确定性因素之前，市场情绪仍然偏谨慎，全天来看，主力合约TF1806下跌0.02%，而T1806上涨0.05个百分点。现券市场方面，收益率小幅波动，10年国债和10年国开收益率均下行1bp至3.93%和4.85%。其他市场上，股市收盘拉升上涨，上证综指和创业板指分别上涨0.68和0.41个百分点；期货市场上，黑色系品种弱势震荡，螺纹钢领跌。

　　【货币市场：整体偏紧】

　　货币市场资金面整体呈紧平衡。昨日，央行进行700亿7天和600亿28天逆回购操作，逆回购到期700亿，资金净投放600亿元。隔夜利率为2.93%，较前一交易日上行8bp，7D上行12bp至3.62%，14D利率大幅上行25bp至4.44%。长端Shibor1M上行3bp至4.52%，Shibor3M与前日持平，为4.80%。交易量较上个交易日有所减少，其中隔夜较上个交易日减少978.88亿，7D减少438.45亿，14D减少7.95亿。交易所资金GC001加权平均利率下行4bp至3.81%，GC007加权平均利率上行1bp至4.37%。

　　人民币升值。截至昨日20：30，美元兑人民币在岸即期汇率下行17bp至6.6195；美元兑人民币离岸即期下行12bp，高于在岸63bp为6.6258；离岸人民币12个月远期汇率为6.7769。

　　【利率债市场：收益率分化】

　　一级利率债发行需求旺盛。昨日发行5Y国债261.5亿，加权中标利率为3.8605%，较前日二级市场利率下行11bp，投标倍数为3.34。

　　二级利率债收益率分化。国债1Y上涨2bp，收于3.78%，5Y下跌2bp至3.90%，10Y下跌1bp为3.93%。口行债1Y下行1bp至4.56%，5Y和10Y均与前一日持平，分别为4.81%和4.95%。国开债1Y下行1bp为4.52%，5Y上涨2bp为4.79%，10Y下行1bp为4.85%。

　　国债期货基本持平。国债期货弱势震荡，收盘基本持平。5年期国债期货主力合约TF1803收于96.165，相对前一交易日结算价上涨0.01%；TF1806收于96.530，下跌0.02%；TF1809收于96.600，上涨0.85%；10年期国债期货主力合约T1803报收92.445元，下跌0.01%。

　　【信用债市场：微幅波动】

　　收益率小幅上扬。昨日市场资金面紧张，成交主要集中在4-6个月的AAA、AA+的高评级短融产品，参与机构主要是银行和基金。中票交投活跃程度一般，买盘主要为保险和基金。企业债交投较为活跃，基金，券商，保险和券商资管均有参与。中债中短期票据收益率曲线（AAA）1Y上行1bp为4.97%，3Y上行1bp至5.26%，5Y上行2bp为5.32%。成交活跃的公司债中，AAA级的16大唐02收益率较前日下跌4.57%；AA级的17鑫海02收益率较前日下跌0.99%。

　　不同期限信用利差分化。1Y各评级信用利差均缩小1bp，3Y各评级信用利差均与前一交易日持平，除AA-外，5Y个评级信用利差均扩大4bp，AA-信用利差走扩2bp。其中，1年期信用利差均处于09年至今49%-54%分位数水平，3Y信用利差水平均处于09年至今44%-71%分位数水平，5Y信用利差水平均处于09年至今24%-57%分位数水平。

　　【转债及交换债市场：小幅上涨】

　　昨日，中证转债指数上涨0.25%。在涨跌幅排行榜中，林洋转债和国贸转债涨幅居前，分别上涨1.20%和1.06%；国君转债和三一转债跌幅居前，分别下跌1.07%和0.49%。

　　【股票及商品市场：沪深两市上涨，商品涨跌互现】

　　沪指缩量反弹，量能创半年新低。上证综指缩量反弹，收盘涨0.68%，收复10日均线。深成指上涨0.91%，创业板指张0.41%。食品饮料、家用电器和交通运输涨幅居前，分别上涨2.64%、2.43%和1.60%。概念板块中，芯片国产化和PM2.5概念涨幅居前，分别上涨1.90%和1.87%，共享单车概念表现低迷，下跌0.64%。

　　大宗商品涨跌互现。黑色系弱势震荡，螺纹钢领跌2.39%，相对前一交易日结算价，焦炭下跌1.97%，焦煤和动力煤分别上扬0.43%和0.18%；有色板块多数低迷，沪铝下跌0.35%，沪金下跌0.02%；化工和农产品涨跌不一，甲醇、玉米和鸡蛋分别上涨1.31%、0.51%和0.39%，PVC、棉花、豆粕和PTA分别下跌1.40%、0.40%、0.18%和0.11%。