中诚信资讯  高宁

　　周三，银行间债券市场成交金额共计8,561.87亿元，较前一交易日减少77.54亿元，下降0.9%。其中，现券成交1,638.46亿元，较前一交易日增加43.35亿元。回购成交金额6,923.41亿元，较前一交易日减少174.88亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交25只，市场表现为15只上涨，1只持平、9只下跌，总成交量293.09亿元。14附息国债03成交量最大，当日共计成交136.89亿元，剩余期限6.89年，最新收益率为4.43%。国债收益率曲线微幅震荡，其中5年期上行4.04BP至4.1458%；7年期上行1.3BP至4.3170%；10年期上行1.6BP至4.4496%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计633.22亿元，较前一交易日减少79.81亿元。其中，企业债共成交110只，成交量合计148.77亿元。成交量最大的为“12铁道03债”，AAA评级，成交总额12.4亿元，剩余期限8.43年，最新收益率5.6195%；涨幅最大的为“12三环债”，涨幅为3.4393%，AA+评级，剩余期限8.66年，最新收益率5.9695%。短融共成交163只，成交量合计210.36亿元。成交量最大的为“14国泰君安CP002”，成交总额为12.0亿元，最新收益率为4.9999%。中票共成交183只，成交量合计274.09亿元｡ 成交量最大的是“09甘国投MTN1”，AAA评级，剩余期限0.5年，最新收益率5.55%， 成交总额为16.6亿元。

　　货币市场方面，资金面仍然十分宽松，银行间隔夜回购利率加权值较前一交易日上行2.68BP至1.7442%；7天期回购利率加权值下行12.44BP至3.0939%；14天期回购利率加权值下行5.78BP至3.7591%；1个月回购利率加权值下行11.87BP至4.3684%。公开市场方面，由于当前资金面依旧宽松，预计周四央行[微博]将继续开展正回购操作，本周公开市场净回笼有望达到1500-2000亿元。此前两周，公开市场净回笼规模分别为4500亿元、1080亿元。分析近期资金面宽松的原因：一是，春节过后现金回流，致使银行体系整体资金较充裕；二是，近期人民币汇率已连续数日下跌，令人民币单边升值预期被打破，一定程度上存在央行干预的因素。这些都会增加市场的流动性，导致资金利率水平走低。 三是，从大环境来看，年初以来，经济增长势头有所减缓，货币需求可能出现阶段性下降。我们预计这种宽松局面可能延续至“两会”前后，从交易角度看，可以对中高级的信用债进行阶段性参与，期限以3-5年品种为主；利率债推荐政策性金融债。之后随着季末考核等因素，资金面超宽松格局将发生变化，流动性会逐步收紧。