中诚信资讯  张虹

　　春节假期后第二个交易日是周六，为银行间交易日，成交较为清淡。当日银行间债券市场成交金额共计4,266.76亿元，其中，现券成交482.91亿元，回购成交金额3,783.85亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交10只，市场表现为7只上涨，3只下跌，总成交量37.6亿元。13附息国债18成交量最大，当日共计成交13.3亿元，剩余期限9.53年，最新收益率为4.4958%。国债收益率曲线较节前小幅下行，其中3、5、7、10年期分别在3.9405%、4.1885%、4.4104%、4.468%的位置。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计283.58亿元。其中，企业债共成交37只，成交量合计68.16亿元。成交量最大的为“10铁道01”，AAA评级，成交总额8亿元，剩余期限6.57年，最新收益率6.1309%；涨幅最大的为“12乐清债”，涨幅为2.0%，AA评级，剩余期限5.38年，最新收益率7.2071%。短融共成交31只，成交量合计100.28亿元。成交量最大的为“13神华能源SCP001”，成交总额为11亿元，最新收益率为5.9878%。中票共成交36只，成交量合计115.14亿元｡ 成交量最大的是“13中电投MTN2”，AAA评级，剩余期限4.06年，最新收益率6.27%， 成交总额为15亿元。

　　货币市场方面，资金面目前还较为稳定，7天回购利率较节前提升幅度较大，且1月期限以上资金利率周六当日都有一定幅度上行。其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行12.54BP至4.1346%；7天期回购利率加权值下行19.38BP至5.2387%；14天期回购利率加权值下行23.44BP至6.6263%；1个月回购利率加权值上行39.55BP至5.9805%。展望本周资金面，我们认为不能过分乐观。虽然春节取现的资金将逐步流回银行，但是2月11日将有3300亿逆回购到期，13日将有1200亿逆回购到期，本周4500亿的到期量已是流动性预期较为紧张，如果央行减少或不进行逆回购操作以维持紧平衡状态的话，那么资金面很有可能会更为紧张。另外，发达国家的货币宽松政策逐步退出也导致新兴市场国家受到明显冲击，巴西、印度等国家被迫加息，中国也会面临资金流出的压力。

　　春节长期期间公布的1月份中采制造业PMI从12月的51.0下滑到50.5，汇丰制造业PMI从12月的50.5下滑到49.5，生产势头有所放缓，但由于今年春节早等特点，还需要更多数据以得到经济是否下行的判断，预计节后宏观数据反弹的概率较大。年初数据受季节性因素影响往往波动较大，可能需要将前两月数据结合整体解读。