中诚信资讯  高宁

　　周二， 银行间债券市场成交金额共计8,197.88亿元，较前一交易日增加1090.93亿元，上涨15.35%。

　　其中，现券成交1,051.21亿元，较前一交易日增加153.75亿元。回购成交金额7,146.66亿元，较前一交易日增加937.17亿元。

　　当日，银行间债券市场国债成交28只，市场表现为22只上涨，1只持平，5只下跌，总成交量143.40亿元。13附息国债20成交量最大，当日共计成交23.3亿元，剩余期限6.74年，最新收益率为4.4700%。

　　国债收益率曲线整体下行，其中1年期下行11.11BP至3.7799%；7年期下行6.27BP至4.4941%；10年期下行5.0BP至4.5423%。

　　信用债市场方面， 企业债､短融､中票成交合计439.79亿元，较前一交易日减少31.88亿元。其中，企业债共成交140只，成交量合计153.36亿元。成交量最大的为“12铁道03”，AAA评级，成交总额6.2亿元，剩余期限8.53年，最新收益率5.9669%；涨幅最大的为“13陕高速债”，涨幅为3.06%，AA评级，剩余期限6.41年，最新收益率7.4819%。短融共成交107只，成交量合计102.75亿元。成交量最大的为“13南电SCP009”，成交总额为8亿元，最新收益率为5.8066%。中票共成交150只，成交量合计183.68亿元｡ 成交量最大的是“13中电投MTN2”，AAA评级，剩余期限4.11年，最新收益率6.36%， 成交总额为15亿元。

　　货币市场方面，在央行连续驰援的情况下，周二货币市场利率明显回落，银行间市场主要期限品种质押式回购加权利率均大幅下行，其中银行间质押式回购隔夜品种利率加权值下行63.74BP至3.6658%；7天期回购利率加权值下行104.36BP至5.5484%；14天期回购利率加权值下行17.65BP至5.7940%；1个月回购利率加权值下行46.34BP至7.2347%。公开市场方面，周二(1月21日)，央行以利率招标方式开展了2,550亿元人民币巨量逆回购操作，其中21天期1,800亿元，中标利率4.70%；七天期750亿元，中标利率4.10%，持稳于上次(2013年12月24日)。加之，央行周一进行的常备借贷便利(SLF)，极大的缓解了资金结构性失衡问题，市场信心得到很大的恢复，流动性情况明显改善。对比以往春节前的操作情况，这次央行行动更快，在资金刚一出现紧张的时候就出手援助，逆回购和SLF组合出击，再配合周四的400亿元国库现金定存招标，达到了维稳的意图。我们分析，节前资金面基本无大碍，关注点可以转向春节后央行扶助的退出步点。

　　今日，财政部将续招标发行十年期固息国债，招标金额为240亿元人民币。我们分析，虽然本次发行放量，但在央行一系列注入流动性操作后，市场资金及信心均有改善，一二级现券收益率大幅下行后，预计国债收益率预测均值接近二级，落在4.51%附近。