中诚信资讯  白景瑞

　　周一，银行间债券市场交易结算面额共计11774.41亿元，较前一交易日减少1276.05亿元。其中，现券交易面额4062亿元，较前一交易日增加2.29亿元；回购交易结算量比前一交易日减少1278.34亿元，总计7712.41亿元；远期交易发生0笔。

　　昨日银行间市场质押式回购加权利率大幅下行，其中隔夜品种大跌逾70个基点(bp)，创下今年1月17日以来的新低。七天回购利率因能覆盖月初的准备金补缴日，需求显多，利率小幅下行。分析人士认为，今年清明假期为4月4日-6日。每月的5日、15日和25日，银行等存款类机构将根据特定时点存款余额，对已上缴的存款准备金进行调整，多退少补。因本月5日适逢假期，按照惯例一般是推迟至周日(7日)补缴。随着季末因素的消退，货币市场重回宽松的局面依然可期。

　　公开市场方面，昨日央行进行了7天逆回购和28天正回购的询量。根据中诚信资讯金融终端数据显示，本周仅有50亿元28天正回购到期，到期日为4月4日(本周四)。分析人士指出，尽管央行短期内继续回笼流动性的概率较大，考虑到本周有3天的清明小长假、本周末的常规存款准备金上缴以及宏观经济数据的空间档期，预计央行将适度调整公开市场回笼力度，资金面仍将以稳为主。

　　昨日发布的3月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.9%，连续第6个月保持在50%以上。在基本面向好的大背景下，银监会下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作问题的通知》(简称8号文)成为扭转市场局势的关键推手。近期信用债可能仍存在调整空间，建议投资者短期内适当规避信用产品。未来信用市场走势可能出现分化，潜在供给及信用资质的下沉可能推动高收益品种信用利差出现一定的理性回归。 攻守兼备的短久期、高收益、高信用品种依然会是市场需求的重点。建议投资者谨慎介入低行政级别城投债，重点关注中高评级信用债。