华泰证券股份有限公司 何斌


　　11月份新增人民币贷款5229亿元,同比少增393亿元,环比多增177亿元,略超市场预期。其中,中长期贷款1484亿元,占比约为28%,连续4个月提升后快速下滑,年末将至企业短期资金需求更为强劲。另,我们从社会融资总量这一更宽口径来看,11月份全社会融资量高达11400亿元,同比多增1819亿元,延续下半年以来的放量态势。其中,信用类债券融资、信托贷款分别为1817亿元、1995亿元,直接融资持续扩容致使人民币信贷数据有所失真。总体来看,当前全社会融资逐步打开,微观企业、地方政府资金链正在缓慢改善。