董云峰

　　在上周五发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》(下称《指引》)后，首批资产支持票据(“ABN”)3个试点项目日前正式获得注册批文，这一新型金融工具落地在即。

　　中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)昨日公告称，8月6日，交易商协会接受上海浦东路桥建设股份有限公司(下称“浦东建设”)、南京公用控股(集团)有限公司(下称“南京公用”)、宁波城建投资控股有限公司(下称“宁波城投”)三家企业的资产支持票据注册，这3家企业的注册额度总计为25亿元。

　　其中，浦东建设募资5亿元，由浦发银行主承销；南京公用募资10亿元，由中信证券和工商银行联席主承销；宁波城投募资10亿元，由中信证券和中信银行联席主承销。

　　交易商协会同时公告，上述三只资产支持票据的注册额度自通知书发出之日起2年内有效，发行人可分期发行资产支持票据，其中首期发行应在注册后6个月内完成。发行人在注册有效期内更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。

　　根据《指引》规定，资产支持票据指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。

　　一位接近交易商协会的资深市场人士向《第一财经日报(微博)》记者表示：“与其他信用债不同的是，资产支持票据以企业基础资产产生的现金流为支持，明确基础资产产生的未来现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据，基础资产产生的现金流为第一偿债来源。”

　　上述人士指出，为保障投资人权益，发行人还可通过应收账款质押或账户质押为资产支持票据提供增信支持，保障现金流优先用于偿还投资人；在基础资产收益不足的情况下，由发行人以自身经营收入作为第二还款来源。

　　中投证券研究报告指出，由于资产支持票据在操作过程中仍存在诸多限制，预计初期发行规模不大，并不会对现有市场造成明显的供给压力。与此同时，由于资产支持票据资质相对较弱，预计定价会高于市场上主流债务工具，建议投资者重点关注基础资产质量及关于偿债的结构性安排。