西南证券股份有限公司 西南证券研究所


　　经历过6月份经济数据的镇痛,债券市场在修复前期涨势和预期7月份经济数据好转的影响下走弱,收益率普遍出现中旬下行后反弹的走势,信用利差也多以走高为主,收益率曲线因短端利率走高而再度平坦化。发行量基本和上月持平,但成交量增加了6000亿,利率产品贡献了主要力量。7月份的回购量占比回落至年内常态的71%水平,市场降杠杆的趋势在增加,但操作上比较困难。因为对下半年的经济相对悲观,我们认为利率产品和性价比较高的城投债依然有戏可看,近期的反弹正好提供了进场的机会。 美元指数在一片货币贬值中被迫走强,QE3预期的降低也极大的影响了市场情绪。黄金下行,石油冲高回落,全球经济走势并不支持大宗商品在短期内继续走强。欧洲的问题依然是越来越混乱,看上去下半年的全球经济不会有明显起色,美国国债收益率还将创下历史新低。