德邦证券有限责任公司 李项峰


　　房地产市场回暖:

　　统计局数据,6月全国70个大中城市新建住宅价格和二手住宅价格上涨城市个数均大幅增加,楼市回暖明显。住建部出台紧急通知,落实具体措施坚持地产调控。

　　食品价格指数总体回落:

　　食品价格指数在上周小幅回升之后,本周又出现回落。蔬菜、肉类、水产品价格回落,粮食、食用油价格平稳,物价有望继续下行。

　　央行资金净回笼,货币市场利率回升:

　　央行通过逆回购平滑资金波动,连续第二周公开市场操作实现资金净回笼。7月资金面依然较紧,货币市场利率迅速回升。除非降准,7月下旬资金利率将在高位盘整。

　　利率市场收益率整体上行:

　　上周利率品收益率整体上行,仅个别品种利率下行。长端利率坚挺,短端利率上升幅度较大。近期利率品收益率下行空间已经不大,将在低位盘整。

　　政策性金融债隐含税率:

　　3年期政策性金融债隐含税率达到历史高点,比同期限国债更具投资价值。1年期和10年期政策性金融债的隐含税率已低于或接近理论税率水平。

　　利率品策略:缩短久期,准备大类资产转换:

　　宏观经济呈现底部企稳态势,宽松货币政策有利于经济在三季度环比见底回升,四季度确认趋势。三季度需谨防利率风险。长端利率下行空间已经基本封闭,短端利率随后续货币政策还有小幅下行空间,建议缩短久期,保持一定的流动性等待投资风险资产的时机到来。