国金证券股份有限公司 汪先珍


　　上周下半周陆续公布了2季度和6月的宏观、物价、金融数据。整体而言,数据本身并没有带来多少惊喜,但“数据没有变得更差”本身已经足以扭转一些过度悲观的预期。我们先大致说一些对数据的具体看法。

　　第一,6月工业增加值同比9.5、环比0.76,较5月都略微下降,没有出现季末冲高。但考虑到11年6月异常高的基数,同比略降可以接受;环比尽管下行,但幅度同样有限,5月以来基本面有所稳住的基调得以延续。当然,微观地看企业的去库存压力依旧很大,预计未来在供给端仍将继续制约企业的生产节奏。在去库存降杠杆完成之前,难言经济复苏。