其次，公司债市场发行创新不断。第一，银行担保被取消、无担保公司债券的出现，使得企业发债依赖于自身的信用，公司债券市场翻过了历史性的一页。信用增级方面，控股股东担保、第三方担保、土地抵押担保、股权质押担保、应收账款质押担保等方式不断涌现，其中互相担保是最盛行的担保方式。第二，公司债和企业债的发行由审批制改为核准制，发行效率得到较大的提高。第三，品种增多，2008年4月份中期票据首次发行，注册制的发行方式使其比企业债和公司债更具优势。第四，中小企业短融为中小企业资金链缓解了一定压力。第五，产品设计方面亦有新意，回售权+上调票息选择权成为诸多债券吸引投资者方法。

　　基金异军突起

　　观察传统债券投资主力动向可以发现，2008年基金异军突起，新增债券托管量几乎与银行、保险机构形成三足鼎立之势。

　　根据中国债券网的统计，截至11月末，债券托管量达到149449亿元，较2007年年末的123338亿元增加26111.16亿元，主要托管品种为国债48723亿元，央行票据49000亿元和金融债39712亿元。债券托管期限呈哑铃状，1年以下债券托管量达到39009亿元，1-3年债券托管量为42913亿元，7-10年债券托管量为19688亿元，10年以上债券托管量达到22805亿元。

　　2008年商业银行仍是债券的最大买家，截至11月末，商业银行债券托管量达到94979亿元，遥遥领先；保险公司债券托管量为13987亿元，稳居第二；基金公司托管量突飞猛进，达到11795亿元，几乎可以与保险公司媲美。新增托管量方面，2008年前11月商业银行新增托管量为11657亿元，保险公司新增托管量为4640亿元，基金公司托管量为6649亿元。

　　08年上半年受到央行紧缩性政策的压缩，连续的存款准备金率上调挤压商业银行投入债市的资金，6月起连续三个月的月度新增托管量为负值。9月16日货币政策转向后，商业银行投入债市资金呈月净流入2000亿以上。

　　保险和基金的托管量变化情况和市场更为接近。保险以长期债券为主要投资品种，并以配置为主。上半年CPI高达7.9%，而10年期长债收益率仅在4%-4.6%，利率倒挂严重，导致保险资金前十个月流入债市不太踊跃。而2008年新发33只债券型基金份额达1012亿元，前所未有的占总基金发行额度的59.97%，同时股票型和混合型基金也积极参与债市。在银行6、7、8 三个月连续出现托管量负增长的情况下，基金贡献达1684亿元，成为新增资金的最大主力。

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