证券时报记者高璐

　　日前中国石化、中国石油以及大秦铁路等5家上市公司先后公告，其总额超过700亿的公司债获得证监会核准通过，或显示连续沉寂近2个月的交易所公司债近期有望再度启动。而巨型公司债发行成功过会，或使得该市场加速扩容变得更加可期。

　　发行停摆近两月

　　据公开信息显示，在10月份央行两次降息并下调法定存款准备金率释放流动性利好因素带动下，债市走出一波快速上涨行情，随之包括企业债、短融在内的新债发行脚步明显加快。其中，10月份企业债发行量短融发行量都处在月度发行的较高水平，而在当月恢复发行的中期票据规模也达到220亿。随后，在11月初江铜债暴跌引发信用债跳水后，虽然受到市场对信用风险的态度谨慎，以及资本充足率的考核导致银行需求下降等因素影响，导致短融发行量较10月份有所下降，但企业债、中期票据发行量仍然接近甚至超过10月份，WIND统计数据显示上述两个品种11月份发行量分别达到446亿和218亿，其中仅铁道建设债一项11月份发行量就已经达到400亿元。

　　而值得注意的是，在市场环境明显有利于新债发行、同时信用产品普遍发行加速基础上，近两个月时间里交易所公司债发行却陷入停顿状态。据了解，虽然自公司债品种推出后，其月度发行规模始终处于较低水平，而今年的1月、6月也分别出现过公司债当月停发情况，但是今年第三季度公司债发行曾经一度回暖，7月份就曾以当月有5只公司债发行而创出该品种启动以来的最高月度水平，8月、9月也分别有两只公司债发行。而受到投资者结构单一、市场流动性不足以及配套制度建设仍有待完善等因素制约，目前交易所公司债市场总规模仅为400亿，其中2008年发行量288亿。

　　公司债扩容或将提速

　　不过随着中国石化、中国石油等共计700多亿的公司债宣布获得证监会有条件通过，公司债停摆“僵局”有望近期打开。

　　一基金公司固定收益分析师表示，虽然目前这些公司债只是过会，具体什么时间发还要等待相关主管部门进一步批准才行；同时经过前期收益率的一波大幅下行，目前市场收益率较低，且年底机构配置需求相对有限。但是考虑到上市公司的融资需求，以及相关主管部门传递出有关大力推动公司债市场的发展，争取在较短的时间内扩大债券市场规模、比重的言论，公司债在年内重启发行的可能性仍然较大。而面对随之而来的扩容压力，该分析师认为，在资金面充裕预期并未发生改变的情况下，机构应当还是有兴趣参与投资的。他介绍称，目前交易所市场有很多银行理财产品没有新股可以申购，只能做些回购，如果市场中注入新鲜的优质公司债，这些产品参与热情肯定较高。“不过最关键的还是要让保险机构参与进来，比如中国石油、中国石化这样的大企业发行公司债很难找到与之匹配的担保机构，随着公司债市场规模的扩容加速，如果保监会不放行保险公司购买无担保债券，仅凭基金和银行理财产品是很难支撑起几千亿的公司债规模。”

　　

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