千亿定向央票出手 市场不为所动

　　流动性明显过剩，基准回购利率昨日跌至2%关口之下

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 多家商业银行的交易员昨日透露，中国人民银行昨日以3.69%利率向部分商业银行定向发行大约1000亿元3年期央行票据，今日将正式缴款。

　　多数交易员普遍认为，本次央行针对目前市场流动性明显过剩，以及上周五公布的金融数据仍然偏热而采取的应对举措。但昨日基准回购利率并未受上述消息影响，继续延续此前跌势，并滑落至2%关口之下。

　　主要针对流动性过剩

　　交易员向记者透露，本次定向央票票面利率为3.69%，低于3.71%的一级市场发行利率，更低于二级市场3.73%的水平，带有惩罚性质。主要发行对象集中在国有四大银行，其中建行300亿元、工行270亿元、中行170亿元、农行120亿元。除此之外，还包括浦发、深发、华夏、民生等8家

　　据悉，这是央行今年以来第四次启动定向央票的回笼工具，此前3次分别在3月、5月和7月，发行规模均在1000亿元左右，期限均为3年期。而本次定向央票选择的发行时点明显打破此前3次的隔月发行频率，并且紧随上调准备金率之后，申万研究所分析师陆文磊表示，定向央票发行频率的提速，很有可能是受央行担忧的流动性、信贷状况有所恶化影响。

　　从最近回购利率走势看，资金面确实仍然非常宽裕。这些都意味着央行在接下来的时间里将加大收紧流动性的力度，而考虑到15号刚刚完成上调存款准备金率，以及特别国债、公司债对资金面的影响短期无法显效，央行在短期内将更加倚重公开市场操作回笼流动性。

　　回购利率继续下滑

　　由于资金面充裕，包括新股申购、准备金率上调、央票发行在内的因素都对回购利率的持续下滑无可奈何，而昨日央行发行定向央票的消息似乎也未能止住回购利率跌势，昨日7天回购加权平均利率收盘报1.979%，较前一交易日再跌10个基点，共成交334亿元，成交量较前一交易日增量近一成，资金面宽裕的状况仍未被撼动。

　　福州商行债券交易员林子君表示，由于定向央票今日才正式缴款，市场可能还没有感受到抽取资金的真实冲击，所以反应并不明显，他预计在完成正式缴款后，受多项措施回笼流动性影响，回购利率可能会出现止跌反弹。但广州商行交易员汪仪则认为，资金面宽裕的基本面短期内不会改变，而回购利率也可能继续惯性下滑。

　　市场仍显平稳

　　受资金面支撑，市场心态仍较平稳，公开市场两期央票收益率继续持平，意味着短期利率水平将继续平稳，对二级市场现券价格带来支撑。银行间市场国债和央票价格收盘整体走高。国债指数收盘报109.98点，基本持平于前收盘的109.95点。基准7年期国债收益率报4.04%，较前收盘跌1个基点。全天成交的11只国债9只上涨1只下跌1只持平，共成交16亿元，较前一交易日成倍减少。1年期央票收益率持平于3.25%。全天成交的34只央票14只上涨12只下跌8只持平，共成交564亿元，成交量较前一交易日略有增加。