7月CPI或破5% 债市困境难脱

　　郭茹

　　由于市场预期即将出台的数据可能不利，在短暂的“小阳春”行情后，本周债券市场有所回调，这也促使央行票据的发行利率止跌企稳。

　　昨天，央行在银行间市场上发行了220亿元3年期票据和350亿元3月期票据，发行利率分别为3.71%和2.7868%，均与上周持平。周二发行的330亿元1年期央票的利率也稳定在了3.2205%的水平上。

　　本周受到即将出台的数据可能不利的猜测的影响，债券市场开始回调，央票二级市场收益率较上周有所上涨。根据中债收益率曲线显示，昨天3年期央票二级市场收益率为3.7768%，已高于发行利率6个基点，一二级市场利率再呈倒挂现象。

　　目前市场猜测7月份CPI同比增幅将达到5.6%，要比上月4.4%的水平高出1个多百分点。

　　“这一数据出乎大多数人的预料，这也使得机构开始重新审视未来通胀的形势，进而调整投资策略。”一股份制银行债券交易员说。

　　央行在日前发布的今年第二季度《中国货币政策执行报告》中也对未来的通胀压力再度表示了担忧。央行表示，粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落，此外能源价格、劳动力成本上升、通胀预期加强等都对物价上涨形成压力，央行将保持必要的调控力度，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。

　　分析人士表示，未来通胀形势可能还会进一步恶化，这进而会加重市场的紧缩预期，债券市场后市并不乐观。

　　昨天，中债银行间债券指数下跌了0.0044%至114.2397点，而交易所上证国债指数收于110.00，微幅上涨了0.04%。此外，昨天银行间回购利率有所回落，银行间加权回购利率回落2.07个基点至2.0362%，显示市场资金面仍呈宽裕状态。

　　央行在货币政策执行报告中透露，截至6月末，金融机构超额存款准备金率为3%。其中，国有

　　中金公司在最近公布的一份研究报告中指出，7月份外汇占款增量预计仍将达2500亿元左右，而公开市场操作净回笼力度只有1140亿元，因而7月末的超储率不会较6月末有明显降低。但预计9、10月份巨额现金流的到期会促使央行加力收紧流动性。

　　央行在货币政策报告中也指出，将继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具加强流动性管理。