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债市回调幅度有限http://www.sina.com.cn 2007年08月07日 09:39 全景网络-证券时报
昨日资金面继续呈现宽松,逆回购报价充斥市场,总体呈现量价同升的走势,成交量较上日增加230亿,加权平均利率微涨。所有成交品种均下跌,呈现短稳长跌态势,7天以下的短期品种跌幅不大,在1个BP左右;14天大跌16个BP仅2.75%,较长品种R1M下跌6个BP为2.84%,反应市场对趋紧资金面预期有较大缓解。 出于对7月份经济数据的警惕担忧,现券市场多头力量有所弱化,双边报买卖价差拉大,整体略显回调,其中以3年期国债调整幅度最为明显,2-3年期的030001和070011双边买收多次被点,双边报价收益率提升2-5bp;但由于资金面实在宽松,1年以内央票需求依然偏大,从1年期央票市场成交情况和发行量来看,周二一年期央票发行利率可能会继续稳中趋降;浮息债,3-5年定存浮息债继续受到欢迎,3年期的070410双边34bp的卖价被点击成交。而shibor债继续略有回调。从基准利率或绝对收益率或掉期利率来看,笔者认为定存浮息债投资价值还是要高于shibor债;其他期限由于成交有限,变化不大。 从目前市场预期数据来看,两大敏感数据信贷、CPI都或将持续上扬势头,特别是CPI如脱缰之野马难以控制,估摸7月份CPI将达5.0%。即使未来数月呈回落之势,三季度在4.0%之上运行似乎已成定局,债市回调难以避免。但从国内外汇掉期市场来看,央行在汇率和利率问题出现两难问题。按照目前1年期美元对人民币掉期利率3120点来测算,1年期央票隐含利率不到0.70%!这也意味着若人民币汇率未出现大幅度升值,央票利率出现上涨机会相当渺茫,从这个角度来看,8月份债市出现的回调将是小幅、有限的。 (福州商行资金营运部 林子君) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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