央票发行利率全面走高 一二级市场实现基本接轨

　　郭茹

　　受加息影响，央票发行利率本周全面走高，央票一二级市场利率在本周也实现基本接轨，长久以来的一二级市场利率倒挂现象终于得到纠正。

　　昨天，央行在银行间市场上发行了10亿元3年期票据，利率达到3.72%，较上周上涨10个基点，同时还发行了350亿元3月期票据，利率较上周涨4个基点至2.7868%。

　　本周二发行的1年期票据上涨了15个基点，达到3.2418%，上涨的幅度最大。

　　上周五央行再度上调存贷款利率是本轮央票发行利率上涨的主要推动因素。经过这次调整后，央票一二级市场利率也基本实现全面接轨。

　　中债收益率曲线显示，昨天，1年期和3年期央行票据二级市场收益率水平分别为3.2322%和3.72%。而另据了解，市场上3月期票据的收益率水平在2.8%左右，一二级市场利率基本持平。

　　申万

证券研究所分析师陆文磊表示，由于前期市场对加息预期已有较为充分的消化，但一级市场的利率变化则相对滞后 ，而央票一级市场利率的走高并不会对市场产生太大影响。

　　加息反而使得市场紧缩预期在短期内得到释放，本周来债券市场开始“飘红”，收益率水平呈全面回落态势。昨天，上证国债指数收盘于109.77点，小幅上涨了0.05%，银行间债券指数上涨了0.28%至113.8652点。

　　中国银行分析师董德志昨天撰文认为，6月份4.4%的CPI同比增幅可能已达到近期高点，7月份会有所回落，因此在政策预期平稳的情况下，基本面状况对于债券市场并不形成负面压制作用，债券市场反弹可期。

　　“债券市场短期内可能进一步反弹。”陆文磊也表示，目前市场预期9月份以后可能还会有一次加息机会，但在紧缩预期再度变得强烈之前，市场可能会保持回暖的行情。

　　此外，东莞商行的杨鹏还指出，

银监会日前表示要将

商业银行下半年贷款增幅控制在15%以内，对贷款的压制会促使银行资金流向债市，债市的反弹可能也会获得资金面的支持。

　　二级市场的回暖，再加上央行稳定利率的意图，预计今后一段时间内央票发行利率会保持稳定态势。

　　昨天央行没有进行回购操作。由于本周到期票据仅140亿元，央行公开市场操作净回笼资金达到320亿元，较上周减少50亿元。央行已连续三周每周净回笼资金量在300多亿元。

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