加息后债市回暖 新债发行获超额认购

　　郭茹

　　加息后的三个交易日，债券市场连续保持了回暖行情，显示债券市场前期对于加息已有充分的消化。在债市的回暖中，昨天两只新债的发行获超额认购，利率也并没有超出市场预期。

　　财政部昨天发行了280亿元的半年期国债，发行价格落在98.653元，参考收益率为2.768%，与此前市场预期基本一致。在昨天的招标中，该国债获得了460亿元有效认购量，认购倍数为1.6倍，较此前两只3年期和10年期国债1.9倍左右的认购倍数为低。

　　农发行发行的100亿元1年期固息债，中标利率为3.31%，再加上0.05%的承揽费率，实际的收益率在3.36%左右，收益率水平也较为可观。该金融债获得了251.1亿元的认购量，认购倍数为2.5倍，

　　虽然上述两支债券的收益率与市场预期接近，却双双高于二级市场。中债收益率曲线显示，昨天二级市场6月期国债收益率水平在2.7461%，而1年期金融债收益率为3.31%。

　　对于半年期国债的中标结果，分析人士指出，由于该期国债采用了美国式招标，中标机构按各自投标价格承销，这就很容易导致利率被抬高。此外，在目前市场整体回暖的情况下，机构在逐渐延长所持有债券的久期，对于短债的热度也有所减退。此外，申万研究所的报告指出，加息后央行票据利率的上升也会对本期国债的招标产生影响。

　　周二，受加息影响，1年期央票发行利率涨15个基点到3.2418%，使得央票一、二级市场利差倒挂的现象有明显改善。对于农发行1年期金融债收益率高于1年期央票7个基点左右的发行结果，有分析人士指出，这可能意味着市场对于1年期央票发行利率仍存有继续上行预期。