加息版央票利率上行15个基点

　　郭茹

　　加息再度打破似“铁板一块”的1年期央票发行利率。

　　昨天，加息后的首次央票发行，100亿元的1年期央票发行利率上涨了约15个基点，从原来的3.0928%上涨至3.2418%，这使得该利率已维持9周的稳定格局得以打破。由于加息带来的央票利率的上涨在市场预期之中，当天市场的反应仍较为平静。

　　在这次上涨后，1年期央票一二级市场利差已明显改善。

　　中债收益率曲线显示，加息后的近两个交易日里，1年期央票的收益率维持在3.25%左右，与加息前几天相比仅略有上涨。昨天一级市场利率的上涨则令两者的利差几乎得以弥补。

　　一国有银行人士表示，此前市场对于短期券种的偏好，使得央票收益率一二级市场的利差已呈现缩小之势。而此次加息后，由于市场已提前消化预期，两天来市场收益率也并未出现显著上升。

　　“一方面要进行资产配置，一方面又要规避利率风险，短期央票就成为市场追逐的对象。”该人士说，这使得二级市场央票利率上涨乏力。

　　此外，分析人士认为，在这次上涨15个基点以后，1年期央票的发行利率应该已基本到位，继续上涨的可能性已不太大。

　　今年前两次加息导致1年期央票利率的上涨幅度分别为18和12个基点。

　　东吴基金的莫凡表示，从对冲成本和稳定市场利率的目的出发，央行并不希望央票利率水平大幅上涨，造成央票发行量的减少。但将来央行在其他操作工具方面可能更加灵活主动，比如采用正回购、发行定向央票等，而央票回收流动性将成为整体对冲组合的一部分。

　　上周四，央行重新启动了搁置达5个月之久的正回购操作，可能预示着未来央行公开市场操作中所采用的工具组合的变化。

　　昨天上证国债指数小幅下跌0.03%，收于109.69点。中债银行间债券指数当天涨0.01%至113.5429点，其中上涨主要集中于短期品种，长期品种收益率则普遍下跌。而在加息预期下，浮息债受市场追捧也有所上涨。此外，当天市场资金面仍呈现宽松状态，银行间市场回购加权平均利率下跌11.25个基点至2.0303%。