央行重拾6个月正回购工具

　　业内人士预计，此举可能是在为特别国债发行作准备

　　证券时报记者 高璐

　　本报讯 多家中资银行交易员证实，央行计划在今日进行的公开市场操作中恢复6个月期正回购操作，央行已经电话通知各家银行上报需求数据，但具体金额尚未决定。有业内人士预测，央行突然重启6个月正回购工具可能是在为特别国债发行做准备，因为央行可以选择买卖特别国债或以这些国债为抵押进行回购在公开市场进行操作。但央行并未在公开市场业务公告中提及回购协议出售事宜。

　　这将是自2005年9月29日以来，央行首次重启6个月期正回购操作。央行最新一次正回购操作是在今年1月30日，当时在公开市场上出售了300亿元的7天期正回购。在6个月回购重启前，市场目前存有7天、1个月、3个月等期限的正回购操作。

　　某国有大行交易员介绍称，正回购操作就是央行质押券给银行，银行借钱给央行，6个月的正回购相当于发行6个月的央票，但回购流动性更差，所以谈不上活跃交易，只是能起到丰富品种作用。相较于3个月和1年期限的品种，6个月期限的品种更符合市场要求。目前银行头寸较多，但央票发行成本高，利率低，不能满足机构需求，此时重新出售6个月的正回购，措施相当于6个月的央票，还可以安排一下年底的资金到期量。该交易员还认为，这说明央行的调控方式更加灵活，同时，在特别国债发行后，央行类似的操控方式可能会运用的更多、更灵活，目前央行正回购所质押的券可能会换成特别国债。还有消息显示，本次6个月期正回购质押的券可能就是特别国债，虽然特别国债尚未发行，但通过虚拟的方式质押在此前有过先例。

　　申银万国研究所分析师陆文磊认为，如果在本次正回购后，央行在随后的几周中连续发行正回购工具，则该工具就可能成为央行回笼资金的替代工具。同时，他认为，由于6个月期限的央票也很长时间未发行，央行在目前这个时间点偏偏选择发行6个月期限的正回购，这很有可能是在为即将发行的特别国债延长回购期限作铺垫。他表示，在央行买入特别国债后，其手中的长债量将急剧增加，所以央行很有可能通过担保、回购等手段卖出长债回笼资金。此外，央行选择重启6个月正回购的时间点正好在7月中下旬，6个月后，正回购到期则正好处在1月中下旬，而2月初正好在农历新年，央行通常会在年前两周左右的时间向市场投放资金，所以也不排除发行正回购是为了回收目前银行体系过剩流动性，同时控制年底资金到期量来迎合过年期间的资金需求。

　　有业内人士预测，今日将公布的6月份及上半年宏观经济数据可能将进一步提升市场紧缩预期，央行通过减少央票发行量稳定利率的阻力凸现，1年期央票利率已经很难控制，眼前发行6个月正回购能是想通过回购短期来回收流动性，预计可能是加息或者调整