3年国债受宠 短端利率有望企稳

　　郭茹

　　上周五，财政部发行了期限为3年的2007年记账式(十一期)国债，发行利率为3.53%，落在预期区间的下限，显示该期国债颇受到市场青睐，由此也带动了二级市场短期债券收益率的企稳。有分析人士认为，短端可能在短期内调整见底。

　　发行结果显示，该期国债发行利率为3.53%，与预期基本一致，与二级市场水平也基本持平。原计划350亿元的竞争性发行量，获得674.3亿元的有效认购总量，认购倍数达到1.93倍。后追加发行33.8亿元，共计发行量达到383.8亿元。

　　分析人士指出，一方面央行公开市场操作持续向市场投放资金，机构手中资金宽裕，另一方面，一段时间以来中短期券种供给相对较少，需要进行资产配置的

　　6月份，央行公开市场向市场净投放1880亿元，央行公开市场操作力度近期明显减弱。而其中又以3年期央行票据的减少为甚，到目前为止，央行已连续4周维持每周10亿元的3年期票据发行地量。

　　上周五，中债收益率曲线显示3年期国债收益率为3.53%，较前期有明显回落，与一级市场持平。而半年期央票当天的回落也较为明显，从3.15%下滑到3.07%左右。

　　福州商行的交易员林子君表示，在6月份金融数据和定向央票的利空冲击下，市场并未出现恐慌性抛盘， 而该期国债也显示出利率企稳的迹象，从而带动了短债利率企稳。

　　此外，他还指出，目前市场对于取消利息税或者特别国债发行的猜测日重，加息的预期则有所减弱，而目前市场收益率水平也已包含了加息预期。多种因素可能都意味着3年期央票的收益率缺乏进一步上扬的空间，短端利率至少在短期内可能将调整到位。

　　上周四，央行发行的10亿元3年期票据收益率上涨了4个基点至3.62%，与二级市场3.8%左右的收益率相比，利差已有所缩小。