紧缩预期弥漫 3年期央票利率再上4基点

　　郭茹

　　昨天，央行发行了10亿元的3年期票据，收益率再度上涨4个基点，达到了3.62%。紧缩预期弥漫的二级市场继续对3年期央票发行利率形成倒逼，而本周3月期和1年期央票的发行利率则连续第8周维持了稳定。分析人士认为，从公开市场来看，央行仍希望维持利率的稳定。

　　二级市场继续倒逼

　　央行昨天发行的440亿元3月期票据，发行利率继续维持在2.7461%，而本周二发行的100亿元1年期票据的收益率则继续维持在了3.0928%上。

　　根据中债收益率曲线显示，昨天3年期央票的收益率在3.78%左右，较一级市场仍高出16个基点，但较上周同期两者20个基点的利差则有所缩小。不过与1年期和3月期票据分别8个和12个基点的利差相比，3年期票据的利差仍然较大。

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　　但作为市场风向标的1年期票据收益率仍然未动，则显示出央行仍然希望维持利率的稳定的意图。

　　紧缩预期弥漫

　　近期随着6月份经济数据的陆续公布，市场的紧缩预期再度弥漫。

　　央行公布的今年上半年信贷数据显示，截至6月底，广义货币M2和狭义货币M1同比增幅分别为17.06%和20.92%，较5月末分别上涨0.32个百分点和1.64个百分点，显示货币供给量仍保持过快增长的态势。

　　此外，今年上半年我国外汇储备增长了2663亿美元，超过去年全年增量，6月份的贸易顺差创下了269亿美元的历史纪录，显示出央行面临的流动性压力仍然很大。

　　“中国面临的流动性压力进一步增大，”渣打银行日前发布的研究报告指出，可能促使收益率曲线被继续推低，资产价格继续膨胀，央行对冲外汇占款的压力加大，从而可能会带来利率或者准备金率的进一步提高等紧缩性政策。

　　此外，CPI的持续上涨也令市场认为央行年内再度加息的可能性增强，市场猜测6月份CPI可能达到4.4%的年内高点。

　　昨天，上证国债指数收于109.92点，下跌了0.03%。中债银行间债券指数则下跌了0.07%，收于113.5363点。

　　央行维持央票发行利率稳定的意图导致央行公开市场操作力度继续减弱。本周央行继续向市场净投放资金，由于本周有1250亿票据到期，央行向市场净投放700亿元。