发展国债二级市场是当务之急

　　□本报记者 周松林 王辉

　　财政部国库司副司长周成跃日前在中国债券市场发展之路研讨会上强调，发展国债二级市场是当务之急。周跃成指出，上证所目前建设的新型债券电子平台是对交易所债券市场的重新组织，在结合国情和借鉴国际成熟经验的基础上，对交易模式、市场层次、结算安排、信息发布等方面都有所创新，将对推动二级市场发展具有非常积极的意义。

　　周成跃指出，虽然债券市场发展有目共睹，但是也存在急需解决的问题。近几年，国债二级市场较一级市场发展明显滞后。2006年，国债市场地位继续呈下降趋势，国债托管份额下降，仅占债券总托管量的30%左右，比上年下降了4个百分点；同时，国债交易量下降，全年交易量比上年下降近6个百分点；国债换手率也较低，银行间市场平均债券换手率为1.5倍，而国债换手率仅有0.5倍。交易所市场萎缩程度严重，2006年财政部中长期记账式国债发行16期，共计5043.3亿元，上证所仅注册了7.54亿元。为了更好的解决上述问题，发展国债二级市场就成了当务之急。今年，财政部将按照建立统一互联、结构合理、基础完善、规范有序、运行高效、功能齐全的国债市场中长期发展战略，积极推动国债二级市场发展。

　　周成跃表示，上证所建设的电子平台使投资者能够灵活选择交易方式，将提高市场间的竞争水平，有利于加快市场创新、提高市场服务质量；成功引入了做市商机制，将较大程度地提高交易行为的真实性和活跃性，有利于建立和完善市场的利率基准，促进市场进一步统一；结算机制灵活安排，降低了交易成本，提高了交易效率，有助于提高国债投资者积极性。此外，投资者层次分明，有利于推动市场合理化结构形成，促进债券自营和经纪业务向健康方向发展。

　　周成跃透露，

财政部将通过定期均衡滚动发行短期国债，建立短期利率基准。同时，继续增大关键期限国债的发行力度，增加10年期品种，合理确定国债期限结构，建立完善的国债收益率曲线。他在会议上透露，力争在今年第三季度将推出预发行制度，该制度将有效提高一、二级市场衔接程度，活跃国债二级市场。此外，还将扩大记账式国债柜台交易试点范围，增加柜台交易试点银行，做到所有关键期限国债可以在银行柜台交易，进一步完善场外市场构架。并积极推动

商业银行进入交易所进行国债交易，协调有关机构采用电子化手段提高国债跨市场转托管效率，努力促进实现国债跨市场实时交易。

　　为此，周成跃表示，财政部以发展国债市场为目的，积极推动上证所新型债券电子平台的建设，从最初的系统立项、方案论证、系统研发，到研发后的系统评估、平台推介以及模拟运行，都尽最大可能给予了支持和帮助。在下一步平台启动以及今后发展中，财政部将继续制定政策，在平台券量供给、流动性提供以及法规保障等方面给予支持，推动电子平台市场环境的形成和发展。

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