两期央票利率全部上行

　　债市空头气氛积聚两期央票利率全部上行

　　证券时报记者 高 璐

　　本报讯 在空头气氛占主力、产品缺乏吸引力的影响下，昨日3年期央票再次展现上扬走势，而3个月期央票中标收益率则在连续6周持平后首次出现攀升。

　　央行公告显示，昨日在公开市场共发行了人民币340亿元两期票据，其中，3年期票据发行额为人民币10亿元，中标利率为3.58%，较上周同期品种上扬9个基点。上周发行的3年期央票刚刚持平于此前一周上涨了6个基点的3.47%。3个月期票据发行额为330亿元，发行价格人民币99.2977元，参考收益率为2.7463%，这是6周来该收益率首次出现小幅上移，幅度仅为0.02个基点。

　　“空”气笼罩

　　据悉，多家分析机构此前的研究报告均预测，7月份为政策敏感月，6月份的经济数据虽然尚未出炉，但市场普遍预期相关经济数据可能仍不会乐观，而7月份3年期、3个月期央票收益率双双出现上扬，又给进一步紧缩政策即将出台的预期“画上浓墨重彩的一笔”。

　　福州商行交易员林子君告诉记者，虽然3年期在本周到期央票数量大幅增加的情况下，依然保持相对小规模的央票发行量，显示央行希望通过控制发行量稳定发行利率的意图明显。但因一二级市场价格脱节较大，导致一级市场缺乏吸引力并处在有价无市状态，从而倒逼一级市场利率上升。据林子君介绍，昨日3年期央票市场利率为在3.75%左右，同3.58%的中标利率还存在17bp左右的价差，如果一级市场利率继续持平，则公开市场业务一级交易商在空头气氛占据主要力量时期，投资意愿将持续低迷，央票发行很有可能将难以为继。

　　富国基金某债券分析人士指出，虽然有关消息显示，政府不会直接面向市场发行特别国债，特别国债的发行不会对市场流动性构成直接影响，但市场投资者还是担心一旦利率高于市场，央行最终还是可能通过替代央票的方式将特别国债投向市场。同时，长期的国债的供应是持续增长的，这对市场的影响将会是连绵不断的，在短期内很难消除。

　　不过也有关人士也指出，3个月期央票发行利率的微幅上行还可能是因为本期票据期限具体而言是94天，而通常情况下为91天，因此剔除这一因素后，3个月期票据发行利率可能其实并无变化。

　　利率互换价格上行

　　受到3年期央票发行利率上行影响，利率互换价格昨日出现反弹，纠正前一交易日的过度下跌。1年期涨4个基点，报3.13-3.23%；3年期涨4个基点，报3.99-4.09%；3年期和1年期利差为86个基点。交易员称，3年期央票中标利率再次上行，拉高整体收益率水平，同时，前一交易日利率互换全线下跌5个左右基点，过大的调整幅度需要技术修正。

　　银行间、交易所市场品种下跌。受3年期央票发行收益率再现上涨，集中引发投资者对后市的担忧情绪，银行间国债和央票价格继续下跌。基准7年期国债收益率微涨0.27个基点，报4.2127%。全天成交的8只国债5只下跌2只上涨1只持平，共成交109亿元，较前一交易日减少四成。1年期央票收益率涨1.4个基点至3.295%。全天成交的33只央票9只下跌19只上涨5只持平，共成交393亿元，较前一交易日稍微增加。