交易所国债市场终现红盘 成交金额小幅增加

　　□银河证券 冯琛

　　周四，交易所国债市场在连续多日下跌后首度以红盘报收，成交量小幅增加。

　　沪市国债指数开于109.63点，小幅下探低点109.59点后一路缓慢爬升并创出日内高点109.69点，最终回落收于109.67点，成交金额小幅增加至4.27亿元。从个券走势观察，债市再现跌多涨少的局面，有13只债券上涨，21只债券下跌；其中上涨品种的期限多集中在1年以下、2年和5年三个时间段，而下跌品种仍然覆盖大部分期限。从成交活跃的品种观察，市场成交热点仍然集中在剩余期限2年以下的品种，上述品种大部分以上涨收盘，上涨幅度在0.02%到0.05%的范围，多数活跃品种的温和表现是债市翻红的主要因素。

　　昨日央行进行了3个月和3年的央票招标，招标结果仍然与上周持平3个月收益率2.74%，3年收益率3.49%。上述招标结果给人的直观感觉就是央行公开市场操作有意维持市场利率的平稳，这从央票的发行结构可见一斑。今年4月以来，央行对3年央票发行力度逐步变化，从一次发行超过千亿，到3年与3个月平分秋色，再到近期的3个月发行300亿而3年品种只发行10亿元。这种降低3年长期票据的发行量的办法对稳定3年品种的收益率、减少货币资金市场利率对央票的影响起到了很大的作用。这也从一个角度显示出央行希望现行利率结构大体维持稳定的倾向。

　　另外，目前市场非常关注特别国债的发行问题，目前特别国债的定位为10年以上品种，发行规模可观，因此该债券的发行节奏和发行方式将对长债的供求态势出现较大影响，一些机构担心此举会引发国债收益率曲线长端的上行。不过国家希望通过较低的成本顺利发行特别国债，很可能通过营造货币资金市场利率稳定的气氛以及对特定对象发行的办法来避免对收益率结构的冲击，因此平稳仍然是债市近来的主基调。