资金依旧宽松现券弱势盘整

　　由于近期A股无大型IPO申购，市场资金充斥整个市场，回购利率继续下滑，整体加权回购利率跌破2%到1.9815%，比上日跌16bp。从各期限利率上看，R001量价齐跌，下降17.8个点；R007继续下滑，成交量有所放大，下跌近17.3个点；R014微跌1.4个基点，前二者的利差在11.7个点；而后二者的利差约在35个点。Shibor方面，除3个月回购略高于同期拆放利率，其余各期限走势趋同。下周有西部矿业IPO，预计短期利率将有望探底小幅反弹。

　　昨日整体债市继续维持弱势盘整。周小川行长关于“不排除进一步加息”讲话和股市午盘后的暴跌进一步加重了市场加息预期，定存浮息债有所活跃，1年定存利率基准的020211（5.2年）双边46bp的卖价被点击，10年成交62bp；受短期资金面宽松、资金利率不断下滑的冲击，超短债市场需求较多，0.22年的0701061双边2.77%的卖价被点击，0.56年的0701004双边3.06%的卖价被点击。随着长期国债利率的大幅攀升，企业债利率面临了巨大的上扬空间，将要发行的三峡债抛盘不断，但需求寥寥。

　　上周3年期央票意外缩量大幅上扬，到底是二级市场利率倒逼或是加息前兆，可能有赖于今日120亿元的1年期央票发行结果。另外本周最重要的关注点为特别国债的审议，预计其方案将给债券市场带来较大的影响。若如市场预期的向市场发债，供给的增加将促使中长期债券利率继续上扬；若向央行发债或是对大行定向发行，债市可能会得到暂时性喘息机会。

　　（福州商行 林子君）