首只Shibor基准浮息债周二发行

　　首只Shibor基准浮息债周二发行

　　市场定价分歧较大

　　郭茹

　　周二(19日)，国开行将正式发行一只Shibor基准浮动利率金融债，这将是我国发行的首只以Shibor为基准的浮息债。

　　国开行上周五发布公告称，将于19日招标发行国开行2007年第11期金融债，发行量为100亿元。该期债券为5年期浮动利率债券，招标日采用的利率基准为6月18日的3个月Shibor 10日均值。该期债券按季浮息，每次付息的基准利率为前次付息日前一个工作日的3个月Shibor 10日均值。对本期债券国开行保留增发的权利。

　　上周四国开行召开了网上会议，讨论Shibor基准浮息金融债的发行事宜，该期债券采用了当时会议讨论的方案。

　　分析人士表示，在当前加息预期强烈的市场环境下，Shibor浮息债的发行可以满足市场规避利率风险的需要，同时也有利于推动Shibor成为市场基准利率体系的进程。

　　由于这是第一只以Shibor为基准的浮息债，对于该期利差的定价，市场上存在较大的分歧。

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证券的预测报告认为，考虑到3个月Shibor的报价不具备成交量上的支持，以及相对于存贷款利率的调整有所迟缓等因素，本期债券需要更高的溢价来补偿。再加上5年期固定利率金融债利率有大幅上涨，预计其中标利差约在80~85个基点左右。

　　这大大高于此前国开行公布的发行方案中计算的大致水平。该方案计算了以3月Shibor的5日均值为基准的5年期浮息债的利差，在考虑了信用价差、流动性价差、利率重置风险价差等因素后，其计算的利差约在38个基点左右。

　　上周五3个月Shibor为3.0573%，与目前1年期定期

存款利率3.06%较为接近。而中债收益率曲线显示，上周五以1年定存为基准的5年期浮动利率政策性金融债利差在44个基点左右，对应收益率约为3.5%。

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