赵晓菲

　　大额可转让同业存单(NCD)或将很快试点发行。

　　记者了解到，10家银行获得首批试点发行资格，包括工行、农行、中行、建行、交行、招行、中信、兴业、浦发9家商业银行和1家政策性银行国开行，目前各家银行已上报发行方案。

　　据悉，同业存单将在银行间市场发行，试点期间实行总额度控制，但具体试点时间、额度尚未敲定。初期，将以3个月到1年期短期限产品为主，参考货币市场同等期限产品定价。所有银行间市场投资者均可购买。

　　“我们的方案是希望可以小额高频发行。”一家股份制银行相关负责人说。有报道称，试点行每日可发行四次同业存单，每次允许最少35家，最多不超过100家竞标机构参与竞买。每次竞买时间为一个小时。

　　该负责人还透露，目前银行准备工作基本就绪，“技术上并不存在难度，只等央行正式放开。”

　　按照央行此前推进利率市场化的安排，第一步是建立市场利率定价自律机制，已于9月底完成，9月24日市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议召开；第二步开展贷款基础利率报价工作，已于10月25日运行；第三步是推进同业存单发行与交易。

　　同业存单被视为大额可转让定期存单(CD)的先行步骤。按央行“先同业、后企业和个人，先长期后短期”的思路，在同业存单稳定运行一段时间后，待条件成熟再推进面向企业和个人，发行大额可转让存单。

　　纵观世界各国利率市场化的进程，无论是美国、英国还是日本、韩国，都曾将大额可转让存单的引入作为重点。

　　一家银行战略发展部负责人称，“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”是我国利率市场化的思路，如今，贷款利率放开了，一下子放开存款利率上限对金融市场的冲击较大，不现实，推出大额可转让存单是必要步骤，实现“长期、大额”的存款利率市场化。由于协议存款等已市场化，央行采取先从同业开放的做法。

　　同业存单相比同业存款，最大的优点在于可在二级市场上流通，持有存单的机构可在存单到期前在市场上提前转让。券商银行业分析人士表示，二级市场资金供求关系形成的短期交易价格可能更敏感和自由，并能反馈到一级市场以影响发行定价，从而促进利率定价机制的完善。另一方面，同业存单业务是线上业务，交易相对透明，有利于加强同业监管。

　　但在不少银行业人士看来，如果只是推出同业存单，意义并不大，因为目前的同业存单一定程度上只是同业存放的替代，而目前后者已实现了利率市场化。针对企业、个人的大额可转让存单的推出才具有标志性的意义。

　　早在1986年，交行就曾首先发行大额可转让存单，随后，中行和工行也有跟进。当时大额可转让存单作为一种新型金融工具，利率比同期存款上浮10%，同时又具有可流通转让的特点，集活期存款流动性和定期存款盈利性的优点于一身，深受欢迎。然而，由于没有给大额可转让存单提供一个统一的交易市场，同时盗开和伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动猖獗，央行于1997年暂停审批银行的大额可转让存单发行申请。

　　业内人士认为，中小银行对于同业负债具有一定的依赖性，可能对同业存单有较大需求。对主动型的同业存款会产生替代影响。

　　银行间市场另一重要机构投资者——保险公司人士也表示，同业存单的推出不会给保险公司带来配置上的很大变化，一方面因为保险资金配置期限比较长，另一方面目前的协议存款利率也是市场化的。但部分流动性比较紧张的中小保险公司可能会以同业存单做流动性管理工具的补充。