聂伟柱

　　截至2012年末，银行理财产品余额已达7.1万亿元。经过近几年的迅速增长，理财业务成为银行非利息收入的重要来源，与此同时，这项业务也背负了监管套利和“影子银行”的质疑。

　　近日，银监会又下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(下称“8号文”)。第二天，市场反应强烈，银行股集体应声暴跌。

　　银行理财产品规模迅速增长原因何在？理财产品是否属于“影子银行”？银证、银基合作会给金融市场带来哪些影响？如何看待“8号文”给银行理财业务带来的冲击？就上述问题，近日，《第一财经日报》专访了农业银行金融市场部副总经理彭向东。

　　第一财经日报：2012年末，银行理财产品余额超过7万亿元，募集资金规模流量超过20万亿元。银行理财业务迅速发展的原因何在？2013年，这种高速增长的态势能否延续？

　　彭向东：银行理财业务井喷式发展主要源自三方面原因：一是居民可支配财富稳定增长，理财意识强烈，理财需求旺盛。二是居民财富可投资渠道较狭窄。2012年，我国经济增速下滑，房地产市场调控不变，股市震荡低迷，居民财富可选投资渠道不多，而收益安全稳健的银行理财受到许多财富管理偏稳健的居民的青睐。三是银行理财的销售渠道得到了进一步拓宽，如上市公司募集资金的闲置资金也可以投资理财产品。2013年，各界普遍看好中国经济发展。未来五年居民收入目标翻番，企业盈利前景逐步改善，银行理财也会不断创新和发展。

　　日报：理财业务已在相当大程度上改变了银行的负债业务经营思路。理财业务的地位、作用以及将来在银行战略层面的定位，你有何种思考？

　　彭向东：近几年来，理财业务为银行增收和扭转银行脱媒局面作出了重要贡献，理财业务在银行的重要地位日益凸显。银行一直都很重视理财业务的发展，目前已有银行成立一级部门专门管理理财业务，农行也专门组建了二级部门。随着利率市场化的推进和理财市场竞争的加剧，理财产品迎来泛资产管理时代，在与券商、基金和信托展开角逐的同时，银行理财也将向资产管理方向转型。商业银行也将在机构设立和整合全行资源上给予理财业务更多支持。

　　日报：自去年以来，对“影子银行”的讨论日益增多。有相当多的声音将理财产品划归“影子银行”范畴。银行理财业务产品是否应该归入“影子银行”体系？

　　彭向东：“影子银行”是正规银行体系之外的信用创造机构和活动，其主要特征之一是游离于银行业监管体系之外。当前监管部门已在资本、投资范围、销售等各方面对银行理财实施了严格监管，信息披露也比较充分。而且监管部门态度日渐明朗，认为银行理财已处于严格监管之下，不属于“影子银行”范畴。

　　日报：应该如何评估理财产品的增长对货币政策、信贷规模管控等造成的影响？

　　彭向东：银行理财业务的兴起、创新和较快发展确实对货币政策和信贷规模管控造成一定影响，但随着银监会对理财业务的监管逐步严格，这种影响也随之减弱。实际上，由于银行理财缺乏监管的顶层设计，监管总有些滞后于银行理财创新发展，因此银行理财产品的发展或多或少都会对宏观政策造成一定影响，但这种影响通过制度的完善是可控的，而且，银行理财通过信托贷款、票据、债券等途径进入社会融资总量统计范畴，并没有游离于宏观经济监控之外。

　　日报：在资产管理领域，随着证监、保监系统的新政，银行理财似乎面临越来越多的挑战。站在银行的角度应如何看待这种竞争者日渐增多的局面？合作多于竞争，还是竞争多于合作？

　　彭向东：去年以来，随着市场创新的加速，理财市场参与者越来越多，行业进入泛资产管理时代，但银行仍占有主体地位，客户资源和网点优势明显。其实，我们应以开放的态度来看待竞争，竞争并不是坏事，它能促进优胜劣汰，推动产品和模式创新，能更好地促进资产管理市场的发展。而且证监和保监系统的新政中也鼓励银证合作和银保合作，银行的合作者也会增多。目前，银行、基金和券商发行的产品日渐同质化，竞争愈发激烈，形成“你中有我，我中有你”的态势，竞争与合作并行，未来这一状态还将延续。

　　日报：3月28日，银监会下发了“8号文”，规范银行理财业务的投资运作。该文对银行理财业务的具体影响体现在哪些方面？

　　彭向东：“8号文”延续了银监会在规范中发展的总体要求，对银行理财的实质性要求主要体现在两个方面：一是每个产品单独管理、建账和核算；二是对理财资金投资非标准化债权资产设置总额限制。

　　总体上来看，“8号文”对国有大银行的影响比对中小银行的影响要小。因国有大银行理财业务策略相对稳健，在信贷资产等非标准化债权资产方面相对审慎，而股份制银行和部分区域性银行相对积极，面临的达标压力相对较大。从银监会出台政策的初衷来看，应该还是以防范系统性风险为主，部分银行短期虽然面临一些压力，但长期来看，有利于银行理财业务的健康持续发展。