严查表外，银行腥风

　　理财周报记者 汪江涛

　　3月28日上午的广州，瞬间春雷阵阵，大雨瓢泼。之前一个晚上的雨，还没下够。南国春雨，真正不知道“贵如油”。

　　当日股市，也是一片“血雨腥风”，银行板块跌幅第一，兴业银行跌停。像以往一样，事后解释随之而来。有兴趣者，不妨看看本期理财周报对此突发事件的解读。

　　给孩子讲睡前故事，有本引导学习数字的书。把大大的大象，和小小的蚂蚁，一个个地用圆圈表示。一个梯形，最多只能放9个圆圈，怎么办？于是，小矮人想到，把圆圈加工成正方形。10个正方形，刚好捆成一条，便于统计，这样10以上数字就可以表示出来了。

　　如果把银行比作大象，把中小企业比作蚂蚁，哲学意义在于：大家都是圆圈，无谓大小，给人看到的都是数字。

　　谁也别说自己因为个大就强壮，大如美林、雷曼兄弟，照样破产倒闭，小如一批批似春韭的民企，割了一茬又一茬，照样生生不息。

　　谁也别说自己因为个大就贡献大——我看到工商银行2012年报，至少用到两个“全球第一”，是为全球最盈利银行、全球第一存款银行，但我不认为工行的社会责任，会比中小企业大。工行社会责任报告做得很好看，声称“每股社会贡献值”2.13元。在金融垄断语境里，这个数字怎么算出来的、有什么意义？

　　银行股大跌，缘于监管层严查表外业务。有分析师便跳出来说了，大型银行所受负面影响小于中小型银行，因为前者理财资金多投向债券和货币市场。我不知道，在没有具体理财数据支持的情况下，他们是怎么得出来这个判断的。

　　利率管控下，银行通过表外业务做大理财产品蛋糕，形成对利率市场化的有效尝试，也让投资者享受到较高的资金收益(去年银行业理财产品年化加权平均收益率估算约4.1%)。银行表外业务，还通过银券、银信、银基等渠道，暗藏了诸如“平台贷”、资金流向受到监管及高风险行业的风险——即肖钢所言“影子银行”问题。

　　银监会“8号文”，无异杀手锏。银监会指称为非标债，要求商业银行实现理财产品与标的物对应——扒开资金池与资产池底裤，确保每个理财产品都有三个财务报表。对于不达标的，商业银行必须于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。银行还需要上报理财投资合作机构名单，代销相关产品必须由总行审批。

　　银监会“8号文”杀伤力，不言而喻。实际执行效果，以及对银行利润的影响程度，仍有待观察。世界扛不住聪明的中国人，有好事者立马开动脑筋，打起了“8号文”所要求的“35%”与“4%”非标债规模的主意，认为只要扩大银行理财基数，非标债仍有向上提升空间。

　　谈到理财中间业务，首提工行。“铁老大”成为历史，“工老大”还在演绎。工行储蓄存款和个人贷款居中国商业银行业首位，市场份额分别为16.3%和13.9%。严查表外，工行当仁不让成为政策执行效果观测窗口。工行年报称，其去年自主研发推出500多项新产品，金融产品总数4163个增长28%，“继续成为中国金融产品最为丰富的银行”。我不相信分析师所说，大型银行非标债一定谨慎，须知大银行难于集约和精细化管理。

　　目前，工行理财产品余额已突破1万亿元。其去年境内销售各类个人理财产品46706亿元，同比增长12.9%，其中代销9074亿元，增长57.3%。让资金与资产对应，让收益与风险匹配，让“影子”尽可能缩短，让投资最大化透明——原本再正常不过的事情，这次只是纠偏和归真而已。