于晓娜

　　经济刺激与税务改革

　　台湾当局所有的银行的市场占有率是超过50%的，这些银行比较听从台湾当局的号召，在台湾利率下调的时候，它们就把房贷利率调降了，所以台湾的房贷利率到现在只有1%多。

　　《21世纪》：对全球来说，2009年的关键词之一是“经济复苏”。在过去一年，台湾地区推出了哪些比较有效的经济刺激方案？此外，台湾银行业在地区经济振兴当中的作用如何？银行是否被要求推出相应的配套支持政策，以保证经济复苏的方向？

　　刘忆如：去年全球都一样，有宽松的货币政策，有积极的财政政策，台湾也不例外，只是做法各有不同。

　　台湾也有各种刺激方案，比如振兴经济扩大公共建设投资计划投入的总规模在5000亿新台币，其中这两年投入的规模差不多是GDP的3%，也就是3000多亿新台币。GDP的3%跟其它亚洲国家(地区)的平均水平也是差不多的，不过因为台湾的财政也是比较保守的，所以也会说，尽量不要花太多的钱。

　　台湾在一些基础设施方面的刺激，相对来说会比较少，不止是比大陆少，比韩国我觉得也少。但在一些软的基建方面有做，比如税收改革等方面，实行减税，除了遗产税、赠与税之外，其它像公司税、个人的收入税，也都有很大的改变。也就是在把软的基础建设变成一个比较有竞争力的地区方面，台湾做的相对较多，不是直接由台湾当局花钱的行为。这些减税以前也讨论过，但做不太起来，因为民众反对，但在危机的时候，大家也会觉得应该做点什么，所以把握住这样的时间点，就推出来了，容易成功。

　　此外，台湾当局在去年二月农历年的时候，向全台湾人发放了消费券，每个人200美元，总额870亿新台币。这是给民众的一个红包，是直接给个人的，不是给企业的，在那个时候，这个政策让大家感觉比较好；尤其配合很多商店的折扣和使用时限等措施，对带动消费的效果是很强的。

　　比较宽松的货币政策常常是通过降低利率来实行，但很多时候利率虽然降下来了，但很多银行还是不愿意放款，所以降息也没有用。这方面最有效的就是中国大陆，房贷量有很大的增加。大陆为什么会这样？因为大陆很多银行都是国有的，银行会比较配合上面的政策，但很多其他国家(地区)不太一样，很多银行都是公众的，并不会直接听从当局的号召。

　　而台湾地区还是有点不同，因为台湾当局所有银行的市场占有率是超过50%的，这些银行比较听从台湾当局的号召，在台湾利率下调的时候，它们就把房贷利率调降了，所以台湾的房贷利率到现在只有1%多。因为当局所有的银行降了房贷利率，所以很多公众银行除了跟随，也没有别的选择，它们如果不跟随的话，很多优质客户就会流失，在这样的情况下，全台湾的房贷利率很低，这也带动了台湾的房地产和消费，所以说房地产的价格都回升了，这对经济的提振作用是不错的。

　　《21世纪》：经过2009年一年，台湾经济复苏的形势大概如何？

　　刘忆如：我觉得，金融市场来说是不错的，去年股市的报酬率大概是80%，国际资金进来很多，当然部分是因为税收改革造成的效果，另外也是因为看到两岸关系在去年一年改善很多，两岸和平带来很多开放的项目，这也是软实力中很重要的方面，很多项目可以在2010年很实质的进行合作，比如开放观光客来台湾，这些其实是带动了台湾整个的气氛和股市，房地产也不错，可是如果要讲很多实体经济的话，就要看各自行业的情况了。

　　台湾有很多行业还不错，尤其是跟电子相关的，因为大陆在做家电下乡、汽车下乡的时候，其实也有直接影响到台湾的部分行业，因为台商在大陆已经布局很久，很多是十几年了，当大陆推出4万亿经济刺激计划的时候，很多就直接影响到它们的盈利状况。所以从去年第四季来看，预测2010的话，台湾有很多公司的盈利状况都会非常好，尤其包括除了高新技术，也有些在大陆的传统产业，比如食品行业像康师傅、旺旺、大润发等，物流行业等，也能受益，所以这时候开放其实对台湾也有很好的影响。

　　从这些角度看，台湾股票的涨幅其实也不是没有基本面的，也不仅仅是幻想的，因为企业的盈利今年和明年看起来都会非常好。公司赚了很多钱，所以今年要过年很多公司的花红就给的很高，有很多公司都给到6-8个月工资的年终奖了，但不是金融行业，金融并没有那么好，因为金融毕竟是直接受到危机影响的。

　　很多台湾的公司看起来不是很出名，但确实很赚钱。

　　《21世纪》：也就是说，台湾企业的盈利水平算是恢复得很不错了？

　　刘忆如：对，如果该企业的市场在大陆，而大陆正好在扩大内需，那么它们就是最受益的，但有些跟大陆市场关系不大，而是直接向美国、欧洲出口的企业，当然表现就比较差。

　　《21世纪》：金融行业比如银行、证券公司、保险公司，2009年表现怎么样？

　　刘忆如：银行有些也还不错，毕竟不良率很低，但如果有跟美国次按资产等关系很大的，表现就不怎么好了，但基本上来说，大部分金融控股公司都是赚钱的，15家金控里面也许只有一家没有赚，其它都是有盈利的。证券就更不用说了，因为台湾股市上涨了80%，如果全年来看，台湾的股市表现甚至可以说是全球第一，只不过现在很多人都只是看到中国大陆的股票在反弹，其实很多台湾的股票表现都是超过大陆的。

　　《21世纪》：台湾股票整体的估值高不高？

　　刘忆如：估值还好，我个人是觉得台湾的股市是低估的。1997年的时候，台股、港股、道琼斯等，那时候差不多是在8000点，然后走了13年，台湾现在也还是只有8000点，刚刚破了8300，你看看香港涨了多少倍？当然，台湾有8年的时候全部聚焦在政治上面，现在好像是终于醒来了，包括对全球来说，很多人也似乎突然发现，原来还有一个台湾。台湾之前是被忘掉了。

　　我也做了一个计算，从2008年到现在，台湾股市的表现在全球30多个国家(地区)当中，是排第二名的。

　　银行过度竞争是最大问题

　　银行真的是过度竞争，最主要的原因是，台湾银行最好的客户也就是经营最好的台湾企业都到了中国大陆，但之前两岸还没有签合作备忘录，所以客户去了大陆，但银行没办法跟过去。

　　《21世纪》：具体到银行业来说，2009年台湾银行的整体放贷量反而是下降的？为什么？

　　刘忆如：信贷的增加量是下降的，因为跟中国大陆还是不一样，虽然台湾的很多银行是当局所有的，它们可以响应当局调降房贷利率，可是在放贷方面它们还是很保守，这导致总体放款本身没有很大幅的增加。

　　但我认为房贷利率下来的话，让台湾的房地产再度扮演了火车头的角色，所以虽然不是全面利率都下调，或者放款大量增加，但是我觉得效果和影响还是出来了。

　　对比一下美国，联邦利率降到0-0.25%，可是美国的房贷利率还是长期维持在5%左右，完全下不来。所以，台湾的放贷整体没有大幅增加，因为大幅增加有大幅增加的问题，台湾当局还比较尊重各家银行自己的独立性的。没有提出说银行必须要放贷多少，只是要求房贷利率必须要下来。

　　《21世纪》：与2008年相比，2009年台湾银行业的经营环境是否发生了较大变化？比如，银行业的息差情况是否有所改善？银行的收入结构当中，利息收入和非利息收入的比重各占多少？

　　刘忆如：台湾的银行是很辛苦的，因为利差非常的小，大概最多也就是1%，银行业务本身确实压力挺大的。银行真的是过度竞争，最主要的原因是，台湾银行最好的客户也就是经营最好的台湾企业都到了中国大陆，但之前两岸还没有签合作备忘录，所以客户去了大陆，但银行没办法跟过去。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。