7月22日晚，前招行行长、现任香港永隆银行行长董事长马蔚华在上海交通大学[微博]“EMBA名家论坛”中，回溯了“钱荒”的20天经过。

　　“这个事听起来突然，但实际上也很自然。”马蔚华认为。

　　马蔚华透露，5月下旬银行间市场就有不断被抽紧的迹象。6月5日，个别银行在央行的存款准备金帐户里出现了透支。这个消息流传出来后使得市场资本面紧张加剧。

　　6月6日农业银行本来要发200亿债券，结果没有实现。在这个过程当中隔夜拆借每天都在上升。

　　6月7日到17日之间，上海隔夜拆借利率继续高位。这时候很多人期待央行能够放水，但央行没有，所以回购利率仍然居高不下。有很多金融机构紧张，因为即便是加点，也并不一定能弄到钱。许多机构把债券以比较低的价格抛掉来换取人民币，这时候市场就不正常了。

　　6月18日到19日，伯南克宣布美国准备退出量化宽松政策，市场紧张情绪进一步叠加。

　　到6月20日，银行隔夜拆借利率上涨了578个点，7天拆借利率上涨了293个点，这是历史从来没有过的。

　　到6月24日是星期一，A股遭遇“黑色星期一”，下跌5.3%，沪深300指数比今年2月份跌了20%。

　　6月25日，央行发了通报，缓解了市场情绪。

　　实际上在这20天之前，市场就已经出现了担忧。中国央行主要是通过收购外汇的方式投放基础货币，4月份购汇是3000亿，到了5月份中国通过购汇投放的基础货币已经降到了600多亿。但这时候央行还在用公开市场操作回笼货币。所以大伙心里没底。

　　“事后央行说是对商业银行的考验。”马蔚华说，“考验还是很严峻的。”

　　根据有关方面给出的解释，之所以出现这样的状况主要来自五个方面：

　　第一、贷款多了，5月份全国新增贷款6000亿，6月份时候差不多1万亿。

　　第二、财政资金上缴国库，可能是有3000亿左右。

　　第三、法定存款准备金上交。银行一般是在月底冲高存款，月底冲高的是，法定准备金按照冲高率上缴财政部的国库帐户里。

　　第四、节日期间的流动性一般比较紧张。

　　第五、外管局出文件考核商业银行外汇头寸。这是一个临时因素。

　　“为什么这些事情在前几年没有导致流动紧张，而在今年导致一个前所未有的流动性紧张？我们觉得在偶然原因之外，背后应该有三个比较深刻的原因。”马蔚华说，第一、世界经济的转化、转型。主要是伯南克在6月19日说美国将来可能在某一个时期退出量化宽松政策；第二、中国经济正在经历一个重大的转型过程；第三、中国银行业正在经历一个前所未有的变化阶段。”

　　马蔚华进一步解释说，美国量化宽松政策导致3.9万亿美元流入新兴市场，如果不再量化宽松，美元肯定会走强，这些钱就会逐渐地流回美国，特别是从新兴市场流出来。“钱流出去的时候，不仅是流动性减少，而且会使资产重组、价格重构，会使汇率发生一系列的反转。”

　　对于社会各界关心的为何上半年社会融资总量增长了10万亿，但贷款紧张局面没能缓解，马蔚华认为，其中有一条大家必须要看到，很多过剩的生产能力，比如钢铁、水泥、玻璃、化工产品等现在还没有调整，很多贷款流向了这些行业，被用于还贷款发工资。

　　上周五，央行宣布放开国内人民币贷款利率。在马蔚华看来，现在贷款放开影响并不是太大，在目前资金比较紧张的情况下，没有哪家银行愿意把利率下浮。他认为，存款利率放开央行还是很慎重。美国利率市场化进程当中，美国1985年开始完成利率市场化，之后5年间每年倒闭的银行2百多家。台湾在利率市场化过程中也出现全行业亏损。

　　“你想一下如果利差1.2还有几家银行可以赚钱？所以这件事比较慎重，关系到商业银行的生死存亡。但最终的话就像你到海里游泳，先在浅水中游，然后再到深水去。”马蔚华说。

　　马蔚华今年卸去了担任15年的招行行长职务，但他仍然担任招行旗下永隆银行董事长职务。他同时还担任招商信诺人寿保险董事长，招商基金董事长，以及中石化(00386.HK)及盈利时(06838.HK)独立非执行董事等职务。

　　谈及中国银行业未来的发展，马蔚华在上述演讲中表示，银行应该关注社会需求。“就像开饭馆的你的客户口味变化非常重要，他原来喜欢吃甜的，现在喜欢吃咸的，你还得改。”他所提及的社会需求包括小微企业的变化、消费金融的发展、互联网金融的发展以及老龄化、跨境支付等。