把脉宏观经济金融变化 调整商业银行经营策略

　　

居民消费价格指数变动趋势图（来源：根据国家统计局资料整理）

　　(节选)

　　中国建设银行研究部

　　——当前经济金融形势的分析预测与商业银行发展策略

　　一季度国民经济快速增长，总体形势良好，但经济运行中的矛盾仍然比较突出，国民经济呈现出“过热”和“趋冷”“冰火两重天”的矛盾格局。这种复杂的形势不仅会对二季度甚至更长时间内国民经济运行带来不确定性，也会导致宏观调控政策产生相应的变化。同时，对商业银行经营管理有重大影响的利率、汇率问题，股票市场改革、综合经营改革及房地产行业等，都已经或即将出现重大变化。因此，分析当前经济金融形势和政策环境背景，研究值得关注的热点问题，对商业银行把握业务发展方向，及时调整资源配置，做好全年各项工作，实现经营管理目标具有重要意义。

　　一季度宏观经济运行良好，但有过热苗头；二季度有望得到初步抑制

　　一季度国内生产总值43313亿元，同比增长10.2%，略快于上年同期9.9%的增长速度。全社会固定资产投资13908亿元，同比增长27.7%，比上年同期加快4.9个百分点，表现出较为明显的过热倾向。社会消费品零售总额18440亿元，同比增长12.8%，扣除价格因素，实际增长12.2%，比上年同期加快0.3个百分点。全国居民消费价格延续去年趋势，价格指数继续回落，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%，比上年同期回落1.6个百分点(见图1)。外汇储备仍快速增长，一季度比上年末增加562亿美元，同比多增70亿美元。国际收支失衡的状况没有明显改观，

汇率升值仍面临较大压力，成为经济运行中较为突出的问题。

　　展望二季度，从国内形势看，由于我国处于居民消费结构升级和工业化、城镇化步伐进一步加快的发展阶段，经济发展具有较强的内在驱动力。因此，二季度保持国民经济较快增长的内部需求依然强劲。

　　二季度固定资产投资增速将冲高回落。主要原因是：在宏观经济呈现过热苗头的情况下，政府宏观经济政策取向将表现为进一步加大对固定资产投资的调控力度，同时保持总量政策的连续性和稳定性，并根据经济形势变化，及时对经济增长速度进行微调和预调。预计二季度国家将进一步采取收紧的政策措施，强化固定资产投资调控力度，重点调控房地产、加工制造业投资。因此，二季度固定资产投资增幅预期冲高回落。

　　二季度城乡居民消费可望稳定增长。影响城乡居民消费增长的有利因素主要有：一是消费者信心依然乐观。统计局调查显示，反映消费者对未来几个月经济前景看法的消费者预期指数分别为95.8、95.9和96.7点，在去年12月95.9点的基础上有所提升，显示消费者信心依然保持乐观。二是城乡人均收入随经济发展继续保持增长态势。三是国家将进一步加大刺激内需、鼓励消费的政策实施力度，国家调高所得税起征点等政策的效应也将逐步显现。总体而言，二季度居民消费价格增幅将在回落中逐步趋稳，并在1%左右波动。

　　综合来看，尽管目前驱动经济增长的内外部需求依然强劲，但由于产能过剩、资源价格上涨、

人民币升值及消费相对不足等因素所引发的企业利润空间收窄和工业景气指数回落，以及国家

宏观调控政策作用的逐步显现，二季度经济增长将呈现出稳中回落的态势，不排除二季度末至三季度经济增长速度有较大回落的可能，但增长速度回落将处于可控范围内,仍将保持稳步的增长势头。