9.32万亿元存贷差带来经济发展隐忧

　　银行存贷差持续扩大，金融体系低效率运作

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　央行公布的去年12月份数据显示，去年我国金融机构本外币存贷款差额继续扩大。

　　截止到去年12月末，我国金融机构本外币各项存款余额为30.02万亿元，各项贷款余额为20.7万亿元，存贷款差额达到了创纪录的9.32万亿元，比2004年底增加了近3万亿元。这使得去年滞留在银行体系内的资金异常充沛，这些资金源源不断地流入债券市场，令市场的收益率不断走低。

　　日前在上海交通大学举办的“金融国际化和加入WTO的承诺”小型国际研讨会上，上海交通大学安泰管理学院国际金融研究中心主任潘英丽教授指出，银行存贷差持续扩大的现象是我国金融中介不足的表现之一，导致我国金融体系的低效率运转，并可能对我国经济带来一些不利影响。

　　潘英丽指出，目前我国很多银行存贷比只有50%~60%，低于国际一般水平20~30个百分点，并且存贷差额占GDP的比重也迅速增长。1994年我国银行体系的存贷款差额只有526亿元,仅占当年GDP的1.13%；到2004年存贷款差额已达到6316亿元，占当年GDP(修正前)的比例上升到46.27%；而到去年末，银行存贷款差额可能已超过了去年GDP总量的50%。

　　潘英丽表示，这表明存款没有高比例转化为贷款，即储蓄-投资的转化率较低，这种金融中介不足产生了一些问题。

　　首先，金融中介不足引致了资本国际循环，外资大规模流入取代民间投资，内资输出境外寻求更高的收益，而境内外收益率的差异，导致了国家利益的隐性损失。据统计，外资企业在中国的利润率平均为13%~15%，而中国

外汇储备资产的收益率只有4%左右。

　　其次，中小企业和民营企业的产值占GDP的比例在50%~60%，但在企业贷款中的份额则低于30%，金融中介不足阻碍了民间企业的成长，延缓了经济转型的进程。

　　再次，由于金融工具和投资渠道的缺乏，存款大量滞留在银行，利息收入有时甚至抵不上通胀的损失，中国的大多数老百姓无法分享经济高速增长的成果。

　　例如，海外基金大量投资中国的

房地产，而由于中国缺乏类似的基金，老百姓因而没有相应的渠道来享受

房地产业增长带来的收益。此外，中国一些大型国有企业经常选择境外上市，也使不能进行境外投资的中国老百姓无法获益。

　　虽然金融体系低效率运作，但我国经济仍然保持了高速增长。对此，潘英丽指出，我国宽松的货币政策和外国直接投资的流入，弥补了储蓄转化率低下和民间投资的不足，而上世纪七八十年代两个生育高峰也为经济增长带来了所谓的“人口红利”(即人口大量增加使得劳动力成本低下所带来的好处)。

　　此外，潘英丽还指出，社会资源通过财政注资、央行再贷款、外汇储备注资、高利差补贴等方式注入金融体系，而金融资源运作的低效率和浪费现象，企业、金融机构的经营和道德风险等则形成金融资源流失，这构成了以金融体系为核心的社会资源的注入和流失循环系统。