苏格兰银行31亿入股中国银行 有多少隐忧和无奈

　　在中国缺乏经验的皇家苏格兰银行入股中国银行，被股东视为不明智，但此时不进这个市场，只怕要把更大的机会输给对手

　　□ 孙丽静

　　上周皇家苏格兰银行牵头斥资31亿美元买入中国银行10%股份。皇家苏格兰银行将以现 金形式支付一半，由美林与李嘉诚购入另一半。这笔买卖给皇家苏格兰带来的是一个拥有11307家支行、12%中国贷款市场份额，以及14%中国存款市场份额的合作伙伴。

　　皇家苏格兰不是第一家对中国的银行感兴趣的外行，更不是最后一家。眼下有市场传言称，德意志银行与新加坡的DBS集团计划联手买入广东发展银行的部分股份。此前，美洲银行(Bank of America)称将买入中国建设银行25亿美元的股份，汇丰去年更是买入交通银行19.9%的股份，达到当时外行被允许买入的最高比例。

　　市场传闻皇家苏格兰有意向购入中国银行股份之时，皇家苏格兰的股东即质疑，认为此举对于在中国缺乏经验的皇家苏格兰并不是明智之举，风险过大。

　　的确，且不提中国四大国有商业银行在国外投资人眼里一直都背着沉重的不良贷款包袱，就算这几年不良贷款率有了显著改善，接二连三发生的银行业治理不善丑闻，也让投资人对中国的银行资产质量划上了问号。中国银监会就曾批露，2004年中国银行业金融机构违规金额高达5840亿元人民币。

　　当前

中国经济的快速成长培养出了新一代的消费观念，信贷消费已经悄然成长起来，如果经济出现风险，特别是

房地产风险，这些快速成长的消费信贷有可能是未来潜在的风险因素。因为这些风险，投资人对于皇家苏格兰入股中国银行持怀疑态度，导致皇家苏格兰的股价下跌8%，甚至对于入股金额大小的猜测，也在一时间让投资人对皇家苏格兰的

股票持冷淡态度。在亚洲有长年历史的汇丰，也许对中国市场有更好的了解，而像皇家苏格兰与德意志银行这样的举动，不能不让投资人担忧。

　　但是，外行对中国的银行又不能不爱。根据中国加入WTO的时间表，2006年底，中国将取消对外资银行所有权、经营和设立形式，包括对分支机构和许可证发放进行的限制，允许外资银行向中国客户提供人民币业务，给予外国银行国民待遇。

　　像皇家苏格兰这样的外行，一边小心翼翼地评估着进入中国市场的风险，另一边又不断进行着和其他外行之间的搏弈，此时不进这个市场，只怕要把更大的机会输给对手。既然熟悉和了解这个市场还需要时间，那么晚痛不如早痛，总比眼睁睁把一块大市场双手送给对手要好。

　　另一方面，对于几家大的欧洲银行来说，像皇家苏格兰以及目前有QFII资格的荷兰银行等，也面对着投资机会减少的问题，欧洲严格的银行业监管规定，常常令银行之间的合资合作无法进行，而在美国，也面对着强有力的美国竞争对手和已经相当同质化的市场，也就是说市场的渗透性令欧洲银行可操作的空间较小。

　　这样一来，入股中资银行看上去就是相当不错的机遇。更何况，中国银行、建设银行等大行也都有上市的准备，如此一来，入股的外行也许可以较早套现。

　　(作者就职于美国汇丰银行）