从2005年至今年5月末，金融机构共发行约41款1722 .09亿元信贷资产支持证券，这些资产证券化产品无一例外均只在银行间债券市场发行和交易。

　　从2005年至今年5月末，金融机构共发行约41款1722 .09亿元信贷资产支持证券，这些资产证券化产品无一例外均只在银行间债券市场发行和交易。

　　于本周日晚间刚刚宣布启动的平安银行上交所[微博]资产证券化项目(A B S )，仅一天后即突然被央行[微博]紧急叫停。

　　央行官方对此次叫停并无官方解释，但接近此次项目的人士透露，央行只是要求“补报材料”，并未完全叫停。而平安银行回应南都时表示，正向相关主管部门完善备案程序，争取尽快推出。

　　不过南都记者昨天多方求证获悉，上述A B S创设的法律依据、审批权限、交易内容等多方面，相关机构与央行之间有原则性分歧，故该产品能否最终获批发行存在较大不确定性。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]则回应南都称，A B S突然放到上交所风险大。

　　抛开央行的创新

　　银行信贷资产的证券化，早在2005年开始便已在银行间市场展开试点。今年以来，资产证券化的发展速度显著加快。

　　平安银行此次拟在上交所发行的信贷资产支持证券总额为26 .31亿元，基础资产池为该行涉及930 21户借款人的96187笔小额消费贷款。然而与此前综合金融创新相比，该产品突破“双审批制”的传统，则被市场各方视为更大意义的创新之举。按照此前上交所的公告，该产品在监管安排上直接由银监会审批，在上交所上市。若此次试点成功，包括建行、国开行等在内的众多商业银行均会效仿，这无疑将极大增加交易所市场在资产证券化业务方面的话语权。

　　有市场人士认为，银监会、商业银行、交易所、券商主导的此次资产证券化创新试点，却把央行排除在项目设计框架之外，就注定了这个项目必将遭致严厉的监管整顿。去年以来，广发银行[微博]淘宝店、中信银行虚拟信用卡等多项被视为创新的业务，均曾在“临门一脚”前被监管层叫停，迄今没有下文。

　　放到上交所不成熟？

　　“央行是商业银行资产证券化工作的牵头机构和协调机构，所谓的突破‘双审批’根本谈不上。”有接近央行的相关人士昨天表示，“在资产证券化方面央行的态度是一贯的，即银行的资产证券化项目必须经过审批。”

　　市场人士普遍将“事先没有打招呼”作为央行出手叫停该项目的主要原因。而平安银行对于交易所资产证券化的理解则为，项目只需向央行备案即可，目前已经在补充相关材料。“平安银行是否之前向央行汇报沟通过这个项目不太清楚，但该项目从开始酝酿到最终落地，其间参与各方都秉承公开透明的态度，在业务流程上也确保合法合规。”有接近此次项目的人士昨天表示，“央行对该项目不可能一无所知，应该是直到本周上交所公告后才决定出手叫停的。”

　　“我认为央行叫停的初衷，更多还是从资产证券化工作的大局出发，做出的审慎决定。”郭田勇认为，“目前商业银行的资产证券化，集中在银行间市场，参与方均是机构投资者，整体的专业性和抗风险能力较强；如果突然放到上交所，市场参与者迅速扩大，而交易所在风控环境、投资环境等各方面的风险评估，似乎都不成熟。”

　　暂无大规模证券化必要

　　国联证券债券分析师高勇标认为，“目前在银行间市场进行的资产证券化，参与方都是商业银行或者银行理财产品。风险仍然集中在银行体系内；即便未来有可能引进交易所市场，非银机构参与的积极性也不会很高。”

　　“总体来说，中国的银行体系流动性充裕，没有迫切推广信贷资产证券化的理由。”郭田勇认为，“如果信贷资产质量很好，银行没有必要将其卖掉；而如果资产质量一般，很难想象其他非银机构愿意花钱买一颗定时炸弹。”他明确表示，中国的商业银行目前还没有大力推广资产证券化的必要。

　　采写：南都记者 李鹤鸣